এইচএসসি ফিন্যান্স ও ব্যাংকিং নবম অধ্যায় ঝুঁকি এবং মুনাফার হার সৃজনশীল প্রশ্নোত্তর

অধ্যায় ৯

ঝুঁকি এবং মুনাফার হার

গুরুত্বপূর্ণ সৃজনশীল প্রশ্নোত্তর

মমমপ্রশ্ন„১ জনাব করিম মূলধন বাজারে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী। তিনি বিনিয়োগ করার জন্য নিæোক্ত দুটি সিকিউরিটির তথ্য বিবেচনা করছেন:
সম্ভাবনা প্রত্যাশিত আয়
সিকিউরিটি-অ সিকিউরিটি-ই
০.৪০ ৩০% ২৫%
০.২০ ২০% ৩৫%
০.৪০ ১৮% ৩২%
[ঢা. বো. ১৭]
অ ক. ঝুঁকি কী? ১
অ খ. একক ঝুঁকি বলতে কী বোঝ? ২
অ গ. সিকিউরিটি-অ এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. “সিকিউরিটি-ই অধিক ঝুঁকিপূর্ণ” উক্তিটির যথার্থতা গাণিতিকভাবে বিশ্লেষণ করো। ৪
১ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক বিনিয়োগ হতে প্রত্যাশিত আয় ও প্রকৃত আয়ের বিচ্যুতিকেই ঝুঁকি বলে।
মখ একটি কোম্পানিতে বা সম্পদে অর্থ বিনিয়োগজনিত কারণে যে ঝুঁকির সৃষ্টি হয় তাকে একক ঝুঁঁকি বলে।
একক সম্পদে বা কোম্পানিতে বিনিয়োগ করলে ঝুঁকি অধিক হয়। ফলে সৃষ্ট লোকসান অন্য বিনিয়োগের লাভ দ্বারা পুষিয়ে নেয়ার সম্ভাবনা থাকে না। এ জন্য পোর্টফোলিও গঠন করে একক ঝুঁকি হ্রাস করতে হয়।
মগ সিকিউরিটি অ-এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় :
সিকিউরিটি অ-এর প্রত্যাশিত আয়ের হারÑ
জঅ = হর =১ জর  চর
= (০.৩০ ূ ০.৪০) + (০.২০ ূ ০.২০) + (০.১৮ ূ ০.৪০)
= ০.১২ + ০.০৪ + ০.০৭২
= ০.২৩২
= ২৩.২০%
¯ আদর্শ বিচ্যুতি,
অ = (জর – জ)২  চর
=
= ০.০০১৮৪৯৬ + ০.০০০২০৪৮ + ০.০০১০৮১৬
= ০.০০৩১৩৬
= ০.০৫৬
= ৫.৬০%
উত্তর : ৫.৬০%
মঘ সিকিউরিটি ই-এর ঝুঁকি নির্ণয়:
প্রত্যাশিত আয়ের হার,
–জই = হর = ১জর  চর
= (০.২৫  ০.৪০) + (০.৩৫  ০.২০) + (০.৩২  ০.৪০)
= ০.১০ + ০.০৭ + ০.১২৮ = ০.২৯৮ = ২৯.৮০%
আদর্শ বিচ্যুতি ই = (জর  ¯জ)২  চর
=
= ০.০০০৯২১৬ + ০.০০০৫৪০৮ + ০.০০০১৯৩৬
= ০.০০১৬৫৬
= ০.০৪০৭
= ৪.০৭%
সিকিউরিটি ই-এর আদর্শ বিচ্যুাতি ৪.০৭% যা সিকিউরিটি অ-এর আদর্শ বিচ্যুতি ৫.৬০% এর চেয়ে কম। সিকিউরিটি ই সিকিউরিটি অ-এর তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ।
অর্থাৎ “সিকিউরিটি-ই অধিক ঝুঁকিপূর্ণ”  উক্তিটি যথার্থ নয়।

মমমপ্রশ্ন„২ মি. সাকিব অবসর গ্রহণ করার পর কোম্পানি হতে ১,০০,০০,০০০ টাকা পেলেন। তিনি এর মধ্যে ৫০,০০,০০০ টাকা দুটি প্রকল্পে বিনিয়োগ করেন। তিনি মোট বিনিয়োগের ৬০% প্রকল্প ‘অ’ তে এবং ৪০% প্রকল্প ‘ই’ তে বিনিয়োগ করেন। বিভিন্ন অর্থনৈতিক অবস্থায় প্রকল্প দুটির আয়ের হার এবং সম্ভাবনা নিæে দেয়া হলো :
অর্থনৈতিক অবস্থা সম্ভাবনা আয়ের হার
প্রকল্প-অ প্রকল্প-ই
মন্দাবস্থা ০.২০ ২০% ১২%
স্বাভাবিক ০.৬০ ১৫% ১০%
তেজি ভাব ০.২০ ৩০% ২৫%
মি. সাকিবের প্রত্যাশিত আয়ের হার ১৪%। [ঢা. বো. ১৭]
অ ক. আর্থিক ঝুঁকি কী? ১
অ খ. আয় ও ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্ক কীরূপ? ব্যাখ্যা করো। ২
অ গ. প্রকল্প ‘অ’ এবং ‘ই’ এর প্রত্যাশিত আয়ের হার নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. উদ্দীপকের আলোকে পোর্টফোলিও আয় নির্ণয় করো এবং পোর্টফোলিও বিনিয়োগের যৌক্তিকতা বিচার করো। ৪
২ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক বিনিয়োগ হতে ফেরত প্রাপ্তির অনিশ্চয়তা হলো আর্থিক ঝুঁকি।
মখ ঝুঁকি ও আয়ের মাঝে ধনাÍক সম্পর্ক বিদ্যমান।
যে প্রকল্পের ঝুঁকি বেশি ঐ প্রকল্পের আয়ও বেশি হয়। আবার ঝুঁকি কম হলে আয়ও কম হয়। তাই ঝুঁকি ও আয়ের মাঝে সমমুখী সম্পর্ক রয়েছে।
মগ প্রকল্প অ ও ই এর প্রত্যাশিত আয়ের হার নির্ণয়:
প্রত্যাশিত আয়ের হার (প্রকল্প-অ),
–জঅ = হর = ১জর  চর
= (০.২০ ূ ০.২০) + (০.১৫ ূ ০.৬০) + (০.৩০ ূ ০.২০)
= ০.০৪ + ০.০৯ + ০.০৬ = ০.১৯ = ১৯%
প্রত্যাাশিত আয়ের হার (প্রকল্প-ই),
–জই = হর = ১জর  চর
= (ø ০.১২ ূ ০.২০) + (০.১০ ূ ০.৬০) + (০.২৫ ূ ০.২০)
= ø ০.০২৪ + ০.০৬ + ০.০৫ = ০.০৮৬ = ৮.৬০%
উত্তর : ১৯% ও ৮.৬০%।
মঘ উদ্দীপকের আলোকে পোর্টফোলিও আয় নির্ণয় :
দেয়া আছে, ডঅ = ০.৬০; ডই = ০.৪০
আমরা জানি,
পোর্টফোলিও আয়, –জচ = হর = ১ডর  জর
= (০.৬০ ূ ০.১৯) + (০.৪০ ূ ০.০৮৬)
= ০.১১৪ + ০.০৩৪৪
= ০.১৪৮৪
= ১৪.৮৪%
সকল অর্থ একটি সম্পদে বিনিয়োগ না করে একাধিক সম্পদে বিনিয়োগ করার নীতিকে পোর্টফোলিও বিনিয়োগ বলে। উদ্দীপকে মি. সাকিব অবসর গ্রহণ করার পর কোম্পানি হতে ১,০০,০০,০০০ টাকা পেলেন। তিনি এর মধ্যে ৫০,০০,০০০ টাকা দুটি প্রকল্পে বিনিয়োগ করেন। তিনি পোর্টফোলিও বিনিয়োগের নীতি অনুসরণ করেছেন। এর ফলে তিনি একটি বিনিয়োগের লোকসান অন্য বিনিয়োগের লাভ দ্বারা পুষিয়ে নিতে পারবেন। কারণ একই সাথে উভয় প্রকল্পে লোকসান বা লাভ হওয়ার সম্ভাবনা বাস্তবে কম হয়। এ জন্য মি. সাকিবের পোর্টফোলিও বিনিয়োগ যৌক্তিক।

মমমপ্রশ্ন„৩ জনাব বেলাল তার জমানো ১০ লক্ষ টাকা কোনো একটি লাভজনক প্রকল্পে বিনিয়োগে আগ্রহী। তার সামনে নিচের দুটি প্রকল্প রয়েছে। তিনি প্রকল্প দু’টির মধ্য থেকে কম ঝুঁকিপূর্ণ প্রকল্প বাছাই করতে চান।
আর্থিক অবস্থা প্রত্যাশিত আয় সম্ভাবনা
প্রকল্প-ঢ প্রকল্প-ণ
মহাউন্নতি ২০,০০০ ১৬,০০০ ৫০%
স্বাভাবিক ১২,০০০ ১০,০০০ ৩০%
মহামন্দা ২০,০০০ ১৫,০০০ ২০%
[রা. বো. ১৭]
অ ক. পোর্টফোলিও ঝুঁকি কী? ১
অ খ. বাজার ঝুঁকিকে কেন অপরিহারযোগ্য ঝুঁকি বলে? ২
অ গ. উপরের বর্ণিত উদ্দীপকের আলোকে প্রকল্প-ঢ এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. জনাব বেলালের জন্য কোন প্রকল্পটি গ্রহণ করা ভালো হবে বলে তুমি মনে করো? প্রকল্প দু’টির বিভেদাঙ্কের মানের আলোকে তা বিশ্লেষণ করো। ৪
৩ নং প্রশ্নের উত্তর অ
ক পোর্টফোলিও ঝুঁকি বলতে বিভিন্ন আর্থিক সম্পদ বা প্রকল্পে বিনিয়োগের মাধ্যমে যে পোর্টফোলিও গঠন করা হয় তার ঝুঁকিকে বোঝায়।
সহায়ক তথ্য
উদাহরণ : পোর্টফোলিও বিনিয়োগের ফলে প্রত্যাশিত আয় পাওয়া বা না পাওয়ার যে সম্ভাবনা থাকে সেটিই পোর্টফোলিও ঝুঁকি।
খ বাজার ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণ করা যায় না বলে একে অপরিহারযোগ্য ঝুঁকি বলে।
সুদ হারের ঝুঁকি, মুদ্রাস্ফীতি (ওহভষধঃরড়হ), অর্থনৈতিক মন্দাবস্থা ইত্যাদি বাজার ঝুঁকির উদাহরণ। এই সকল ঝুঁকি কোম্পানিকে প্রভাবিত করে। কিন্তু এই ঝুঁকি কোম্পানি নিয়ন্ত্রণ করতে পারে না। তাই একে অপরিহারযোগ্য ঝুঁকি বলা হয়।
সহায়ক তথ্য
সুদ হারের ঝুঁকি : ভবিষ্যতে সুদের হার পরিবর্তনের ফলে যে ঝুঁকির সৃষ্টি হয় তাকে সুদ হারের ঝুঁকি বলা হয়।
গ প্রকল্প-ঢ এর আদর্শ বিচ্যুতি (ঝঃধহফধৎফ উবারধঃরড়হ) নির্ণয়:
প্রত্যাশিত মুনাফা জী = জর  চর [জর = প্রত্যাশিয় আয়; চর = সম্ভাবনা]
= ২০০০০  ০.৫০ + ১২,০০০  ০.৩০ + ২০,০০০  ০.২০
= ১০,০০০ + ৩,৬০০ + ৪,০০০
= ১৭,৬০০
জর চর জর  জ
জর  জ২
জর  জ২  চর

২০,০০০ ০.৫০ ২,৪০০ ৫৭,৬০,০০০ ২৮,৮০,০০০
১২,০০০ ০.৩০ ৫,৬০০ ৩,১৩,৬০,০০০ ৯৪,০৮,০০০
২০,০০০ ০.২০ ২৪০০ ৫৭,৬০,০০০ ১১,৫২,০০০
জর  জ২  চর = ১,৩৪,৪০,০০০
আদর্শ বিচ্যুতি, ী = জর  জ২  চর
= ১৩৪৪০০০০
= ৩,৬৬৬.০৬০৬
উত্তর: ৩,৬৬৬.০৬০৬।
ঘ কোন প্রকল্পটি ভালো হবে তা নির্ণয়ের জন্য প্রকল্প-ঢ ও প্রকল্প-ণ এর বিভেদাঙ্ক (ঈড়বভভরপরবহঃ ড়ভ াধৎরধঃরড়হ) নির্ণয় করতে হবে।
প্রকল্প- ণ এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
প্রত্যাশিত মুনাফা, জু = জর  চর
= ১৬,০০০  ০.৫০ + ১০,০০০  ০.৩০ + ১৫,০০০  ০.২০
= ৮,০০০ + ৩,০০০ + ৩,০০০
= ১৪,০০০ টাকা
জর চর জর  জ
জর  জ২
জর  জ২  চর

১৬,০০০ ০.৫০ ২,০০০ ৪,০০০,০০০ ২০,০০,০০০
১০,০০০ ০.৩০ ৪,০০০ ১৬,০০০,০০০ ৪৮,০০,০০০
১৫,০০০ ০.২০ ১,০০০ ১,০০০,০০ ২,০০,০০০
জর  জ২  চর = ৭০,০০,০০০
আদর্শ বিচ্যুতি, ু = ৯০০০০০০
= ২,৬৪৫.৭৫১৩
বিভেদাঙ্ক, ঈ.ঠু = ুজু  ১০০
= ২৬৪৫.৭৫১৩১৪০০০  ১০০
= ১৮.৯%

প্রকল্প ঢ-এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
বিভেদাঙ্ক, ঈ.ঠী = ীজী  ১০০ = ৩৬৬৬.০৬০৬১৭৬০০  ১০০ = ২০.৮৩%
সুতরাং, প্রকল্প ণ-এর বিভেদাঙ্ক প্রকল্প ঢ-এর বিভেদাঙ্ক অপেক্ষা কম। অর্থাৎ প্রকল্প ণ কম ঝুঁকিপূর্ণ। তাই জনাব বেলালের জন্য প্রকল্প ণ গ্রহণ করা ভালো।

মমমপ্রশ্ন„৪ জনাব মোশাররফ একজন সাধারণ ব্যবসায়ী। তিনি এর আগে কখনই শেয়ার বাজারে বিনিয়োগ করেননি। তার কাছে বর্তমানে ২,০০,০০০ টাকা আছে। তিনি এই টাকাটি বিনিয়োগ করতে চান। তুমি ফিন্যান্স বিষয় নিয়ে পড়াশুনা করো জেনে তিনি তোমার পরামর্শ নিতে চাচ্ছেন। তুমি বাজার অনুসন্ধান করে মাত্র তিনটি সিকিউরিটি পছন্দ করলে যাতে বিনিয়োগ করা যেতে পারে। সিকিউরিটিগুলোর আয়ের হার এবং আদর্শ বিচ্যুতির পরিমাণ নিæরূপ :
সিকিউরিটি প্রত্যাশিত আয় আদর্শ বিচ্যুতি
অ ১২% ৩.১০%
ই ১২.৫০% ৩.২০%
ঈ ১৩% ৩.৫০%
[দি. বো. ১৭]
অ ক. ঝুঁকি কী? ১
অ খ. কোন উদ্দেশ্যে পোর্টফোলিও তৈরি করা হয়? তা ব্যাখ্যা করো। ২
অ গ. উদ্দীপকে উল্লিখিত সিকিউরিটিগুলোর বিভেদাংক (ঈঠ) নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. উদ্দীপকের তথ্যগুলো অনুযায়ী তুমি জনাব মোশাররফকে কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করার পরামর্শ দিবে এবং কেন? ৪
৪ নং প্রশ্নের উত্তর অ
ক প্রত্যাশিত আয় এবং প্রকৃত আয়ের ব্যবধানকেই ঝুঁকি বলে।
সহায়ক তথ্য
উদাহরণ : একটি কোম্পানি প্রত্যাশা করছে এ বছর ১৫% মুনাফা হবে। ১ বছর পর দেখা গেলো প্রকৃত মুনাফার হার ১০%। এখানে প্রত্যাশিত ও প্রকৃত আয়ের ব্যবধান বা বিচ্যুতি (১৫ ø ১০)% = ৫% হলো ঝুঁকি।
খ বিনিয়োগের ঝুঁকি হ্রাসের উদ্দেশ্যেই পোর্টফোলিও গঠন করা হয়।
পোর্টফোলিও বলতে একাধিক কোম্পানিতে বা সম্পদে বিনিয়োগ করাকে বোঝায়। এ নীতি অনুযায়ী বিনিয়োগকারী একটি সম্পদে বিনিয়োগ না করে একাধিক সম্পদে বিনিয়োগ করে। ফলে কোনো উৎস থেকে ক্ষতি হলেও অন্যান্য উৎসের মুনাফা দ্বারা তা পুষিয়ে নেয়া যায়। এতে বিনিয়োগকারীর ঝুঁকি হ্রাস পায়। এ ঝুঁকি হ্রাসের উদ্দেশ্যেই এরূপ পোর্টফোলিও গঠন করা হয়।
গ উদ্দীপকে উল্লিখিত সিকিউরিটিগুলোর বিভেদাঙ্ক নির্ণয় :
আমরা জানি,
বিভেদাঙ্ক, ঈঠ = ¯জ ূ ১০০
সিকিউরিটি অ এর বিভেদাঙ্ক
ঈঠ = ৩.১০১২ ূ ১০০
= ২৫.৮৩% এখানে,
আদর্শ বিচ্যুতি,  = ৩.১০
প্রত্যাশিত আয়, ¯জ = ১২%

সিকিউরিটি ই এর বিভেদাঙ্ক
ঈঠ = ৩.২০১২.৫০ ূ ১০০
= ২৫.৬০% এখানে,
আদর্শ বিচ্যুতি,  = ৩.১
প্রত্যাশিত আয়, ¯জ = ১২.৫০%

সিকিউরিটি ঈ এর বিভেদাঙ্ক
ঈঠ = ৩.৫০১৩ ূ ১০০
= ২৬.৯২% এখানে,
আদর্শ বিচ্যুতি,  = ৩.৫০
প্রত্যাশিত আয়, ¯জ = ১৩%

এখানে, সিকিউরিটি অ, ই, ঈ বিভেদাঙ্ক যথাক্রমে ২৫.৮৩%; ২৫.৬০% এবং ২৬.৯২%।
ঘ উদ্দীপকের তথ্য অনুযায়ী,
সিকিউরিটি অ এর বিভেদাঙ্ক = ২৫.৮৩%
সিকিউরিটি ই এর বিভেদাঙ্ক = ২৫.৬০%
সিকিউরিটি ঈ এর বিভেদাঙ্ক = ২৬.৯২%
অর্থাৎ ঝুঁকি বিবেচনায়, ই < অ < ঈ
এখানে, সিকিউরিটি ই এর বিভেদাঙ্ক সবচেয়ে কম। তাই এর ঝুঁকি কম এবং গ্রহণযোগ্যতাও বেশি। সুতরাং, জনাব মোশাররফকে আমি সিকিউরিটি ই তে বিনিয়োগের জন্য পরামর্শ করব।

মমমপ্রশ্ন৫ মিস মারিয়া ঢাকা বিশ্ববিদ্যালয়ের ব্যবসায় প্রশাসন বিভাগ হতে ডিগ্রী অর্জন করেছেন। তিনি সুষ্ঠুভাবে ঝুঁকি ও আয় বিশ্লেষণ করে বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণে আগ্রহী। বিনিয়োগের উদ্দেশ্যে তিনি নিæোক্ত সিকিউরিটিজের তথ্যাবলি বিবেচনা করছেন:
সম্ভাবনা প্রত্যাশিত আয়
সিকিউরিটি-অ সিকিউরিটি-ই
০.৩০ ০.১০ ০.০৫
০.৪০ ০.১২ ০.২০
০.৩০ ০.১৪ ০.০২
প্রত্যাশিত আয় ০.১২ ০.০৭১০
পরিমিত ব্যবধান ০.০১৫৫ ০.১০৮৮
মিস মারিয়া সিকিউরিটি-অ তে ৪০% এবং সিকিউরিটি-ই তে ৬০% বিনিয়োগ করবেন। [কু. বো. ১৭]
ক. মার্কেট বিটার আদর্শ মান কত? ১
খ. আয় ও ঝুঁকির মধ্যে সম্পর্ক ব্যাখ্যা করো। ২
গ. মিস মারিয়ার পোর্টফোলিও আয় নির্ণয় করো। ৩
ঘ. মিস মারিয়া সিকিউরিটি-ই কে অধিক ঝুঁকিপূর্ণ বলে অভিহিত করেছেন  উক্তিটির যথার্থতা মূল্যায়ন করো। ৪
৫ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক মার্কেট বিটার আদর্শ নাম ১।
মখ ঝুঁকি ও আয়ের মাঝে ধনাÍক সম্পর্ক বিদ্যমান।
যে প্রকল্পের ঝুঁকি বেশি ঐ প্রকল্পের আয়ও বেশি হয়। আবার ঝুঁকি কম হলে আয়ও কম হয়। তাই ঝুঁকি ও আয়ের মাঝে সমমুখী সম্পর্ক রয়েছে।
মগ মিস মারিয়ার বিনিয়োগের পোর্টফোলিও আয় নির্ণয়:
পোর্টফোলিও আয়, জঢ়
= ডঅজঅ + ডইজই
জঅ = সিকিউরিটি-অ এর প্রত্যাশিত আয় = ১২%
= (০.৪০  ১২%) + (০.৬০  ৭.১০%) জই = সিকিউরিটি-ই এর প্রত্যাশিত আয় = ৭.১০%
= ৪.৮০% + ৪.২৬% ডঅ = সিকিউরিটি-অ রৈ ভার = ৪০%
= ৯.০৬% ডই = সিকিউরিটি-ই রৈ ভার = ৬০%
অতএব, মারিয়ার পোর্টফোলিও আয় ৯.০৬%।
উত্তর: ৯.০৬%।
মঘ কোন সিকিউরিটি অধিক ঝুঁকিপূর্ণ তা নির্ণয়ের জন্য উভয় সিকিউরিটির বিভেদাঙ্ক নির্ণয় করতে হবে।
সিকিউরিটি-অ এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
বিভেদাঙ্ক ঈঠঅ = অজঅ  ১০০
অ= সিকিউরিটি-অ এর পরিমিত ব্যবধান = ১.৫৫%
= ১.৫৫%১২%  ১০০
জঅ = সিকিউরিটি-অ এর প্রত্যাশিত আয় = ১২%
= ১২.৯২%
সিকিউরিটি-ই এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
বিভেদাঙ্ক ঈঠই = ইজই  ১০০
ই= সিকিউরিটি-ই এর পরিমিত ব্যবধান = ১০.৮৮%
= ১০.৮৮%৭.১০  ১০০ জই = সিকিউরিটি-ই এর প্রত্যাশিত আয় = ৭.১০%
= ১৫৩.২৪%
অতএব, সিকিউরিটি-অ এর বিভেদাঙ্কের তুলনায় সিকিউরিটি-ই এর বিভেদাঙ্ক বেশি। অর্থাৎ সিকিউরিটি ই অধিক ঝুঁকিপূর্ণ। সুতরাং, মিস মারিয়া সিকিউরিটি-ই কে অধিক ঝুকিপূর্ণ বলে অভিহিত করেছেন  তার উক্তিটি যথার্থ হয়েছে।

মমমপ্রশ্ন৬ মি. রায়হান অবসর গ্রহণের পর তার কোম্পানি থেকে ২৫,০০,০০০ টাকা পেলেন। তিনি এর মধ্যে ১০,০০,০০০ টাকা মূলধন বাজারে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী। বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্য তিনি ২টি সিকিউরিটি ী ও ু-এর অতীত ব্যয় পর্যালোচনা করেন। সিকিউরিটি ী ও ু-এর বিগত তিন বছরের আয়ের হার নিæে দেয়া হলো
বছর আয়ের হার (সিকিউরিটি ঢ) আয়ের হার (সিকিউরিটি ণ)
২০১০ ৮% ১৩%
২০১১ ৬% ৫%
২০১২ ১৩% ২২%
[চ. বো. ১৭]
ক. ঝুঁকি কী? ১
খ. অনিশ্চয়তা বলতে কী বোঝায়? ২
গ. উদ্দীপকের আলোকে উল্লিখিত দুটি সিকিউরিটির প্রত্যাশিত আয় নির্ণয় করো। ৩
ঘ. পরিমিত ব্যবধানের (ঝঃধহফধৎফ ফবারধঃরড়হ) আলোকে মি. রায়হানের কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ উত্তম এবং কেন? ঝুঁকি বিবেচনা করে তোমার মতামত দাও। ৪
৬ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক বিনিয়োগ হতে প্রত্যাশিত আয় এবং প্রকৃত আয়ের পার্থক্যই হলো ঝুঁকি।
মখ অনিশ্চয়তা বলতে ভবিষ্যতে কোনো ঘটনা ঘটতেও পারে আবার নাও ঘটতে পারে এমন অবস্থাকে বোঝায়।
অনিশ্চয়তা পরিহার বা পরিমাপ কোনোটিই করা যায় না। তাছাড়া এটি পরিমাপ করা যায় না বলে ভবিষ্যতে ঐ ঘটনার পুনরাবৃত্তি হবে কি না তাও জানা যায় না। পরিমাপযোগ্য নয় বলে আয়ের সাথে অনিশ্চয়তার সম্পর্কও নির্ণয় করা সম্ভব নয়।
মগ সিকিউরিটি ঢ এর প্রত্যাশিত আয় নির্ণয়:
প্রত্যাশিত আয়, জী = জরীহ
= ৮% + ৬% + ১৩%৩
= ২৭%৩
= ৯%
সিকিউরিটি ণ এর প্রত্যাশিত আয় নির্ণয়:
প্রত্যাশিত আয়, জু = জরুহ
= ১৩%  ৫% + ২২%৩
= ৩০%৩
= ১০%

সিকিউরিটি ঢ ও সিকিউরিটি ণ এর প্রত্যাশিত আয় যথাক্রমে ৯% ও ১০%।
উত্তর: ৯% ও ১০%।
মঘ সিকিউরিটি ঢ-এর পরিমিত ব্যবধান নির্ণয়:
পরিমিত ব্যবধান, ী (জরী – জ ী)২হ  ১
=
= ১% + ৯% + ১৬%২
= ২৬%২ = ১৩% = ৩.৬১%
সিকিউরিটি ণ-এর পরিমিত ব্যবধান নির্ণয়:
পরিমিত ব্যবধান, ু (জরু – জ ু)২হ  ১
=
= ৯% + ২২৫% + ১৪৪%২
= ৩৭৮%২ = ১৮৯% = ১৩.৭৫%
সিকিউরিটি ণ-এর পরিমিত ব্যবধান সিকিউরিটি ঢ-এর পরিমিত ব্যবধান অপেক্ষা বেশি। অর্থাৎ সিকিউরিটি ণ-এ অধিকতর ঝুঁকি বিদ্যমান। তাই মি. রায়হানের সিকিউরিটি ঢ-এ বিনিয়োগ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন৭ ফয়েজ আহম্মেদ আর্থিক বাজারে বিনিয়োগ করতে আগ্রহী। তিনি পোর্টফোলিও বিনিয়োগ সম্পর্কে অবগত। অবশেষে তিনি নিšে§াক্ত ২টি সিকিউরিটির যেকোনো ১টিতে বিনিয়োগ করতে চান।
বছর আয়ের হার
সিকিউরিটি-অ সিকিউরিটি-ই
২০১৪ ৩০% ২০%
২০১৫ ২১% ১৫%
২০১৬ ১৬% ৩২%
সাইমুন কোম্পানির বিটার মান ১.৭০, বাজার আয়ের হার ১৫% এবং ট্রেজারি বিলের আয়ের হার ৬%। [সি. বো. ১৭]
ক. ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার কী? ১
খ. ঈঅচগ মডেল বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণে কি অপরিহার্য? ব্যাখ্যা করো। ২
গ. উদ্দীপকে সাইমুন কোম্পানির প্রত্যাশিত আয়ের হার নির্ণয় করো। ৩
ঘ. উদ্দীপকে ফয়েজ আহমেদ কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা যুক্তিযুক্ত বলে মনে করেন? বিশ্লেষণ করো। ৪
৭ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক যে পরিমাণ আয় অর্জন করতে বা লাভ করতে কোনো প্রকার ঝুঁকি বহন করতে হয় না সেটিই ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার।
মখ বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণে ঈঅচগ (ঈধঢ়রঃধষ অংংবঃ চৎরপরহম গড়ফবষ) মডেল একটি অপরিহার্য বিষয় কারণ এই মডেলের সাহায্যে প্রত্যাশিত আয় নির্ণয় করা হয়।
কোনো প্রকল্পে বিনিয়োগ করার ক্ষেত্রে মূলধন ব্যয় জানা জরুরি। মূলধনের ব্যয় ও প্রকল্প হতে প্রত্যাশিত আয়ের তুলনা করে লাভজনকতা বিচার করে বিনিয়োগ করতে হবে। এক্ষেত্রে ঈঅচগ-এর সাহায্যে বিনিয়োগ হতে প্রত্যাশিত আয় নির্ণয় করা হয়। তাই ঈঅচগ মডেল বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণে অপরিহার্য।
মগ সাইমুন কোম্পানির প্রত্যাশিত আয়ের হার নির্ণয়:
আমরা জানি,
প্রত্যাশিত আয়ের হার, জ = জভ + (জস – জভ)  
= ৬% + (১৫%  ৬%) ূ ১.৭০
= ৬% + (৯% ূ ১.৭০)
= ৬% + ১৫.৩০%)
= ২১.৩০%
অতএব, সাইমুন কোম্পানির প্রত্যাশিত আয়ের হার ২১.৩০%।
উত্তর: ২১.৩০%।
মঘ কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা যুক্তিযুক্ত তা নির্ণয়ের জন্য উভয় সিকিউরিটির বিভেদাঙ্ক নির্ণয় করতে হবে।
সিকিউরিটি-অ এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
সিকিউরিটি-অ এর প্রত্যাশিত আয় জঅ = জরঅহ
= ৩০% + ২১% + ১৬%৩
= ৬৭%৩
= ২২.৩৩%
সিকিউরিটি-অ এর পরিমিত ব্যবধান, অ = (জরঅ – জঅ)২হ – ১
=
= ১০০.৬৬৬৭২
= ৫০.৩৩৩৩৫
= ৭.০৯৫%
সিকিউরিটি-অ এর বিভেদাঙ্ক, ঈ.ঠঅ = অ–জঅ ূ ১০০
= ৭.০৯৫%২২.৩৩% ূ ১০০
= ৩১.৭৭%
সিকিউরিটি-ই এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
সিকিউরিটি-ই এর প্রত্যাশিত আয়, জই = জরইহ
= ২০% + ১৫% + ৩২%৩
= ৬৭%৩
= ২২.৩৩%
সিকিউরিটি-ই এর পরিমিত ব্যবধান, ই =(জরই – জই)২হ – ১
=
= ১৫২.৬৬৬৭২
= ৭৬.৩৩৩৩৫
= ৮.৭৪%
সিকিউরিটি-ই এর বিভেদাঙ্ক, ঈ.ঠই = ই–জই ূ ১০০
= ৮.৭৪%২২.৩৩% ূ ১০০
= ৩৯.১৪%
অতএব, সিকিউরিটি-অ অপেক্ষা সিকিউরিটি-ই অধিক ঝুঁকিপূর্ণ। তাই ফয়েজ আহমেদের সিকিউরিটি-অ তে বিনিয়োগ করাই যুক্তিযুক্ত হবে বলে আমি মনে করি।

মমমপ্রশ্ন৮ নাবিলা স্টক-অ ও স্টক-ই সম্পর্কে নিæোক্ত তথ্যসমূহ সংগ্রহ করেছেন :
অর্থনৈতিক অবস্থা সম্ভাবনা আয়ের হার
স্টক-অ স্টক-ই
মন্দাভাব ২০% ১৫% ২০%
স্বাভাবিক অবস্থা ৫০% ২০% ৩০%
চাঙ্গাভাব ৩০% ৬০% ৪০%
[য. বো. ১৭]
ক. পোর্টফোলিও কী? ১
খ. আর্থিক ঝুঁকি বলতে কী বোঝ? ২
গ. স্টক-অ এর পরিমিত ব্যবধান নির্ণয় করো। ৩
ঘ. উদ্দীপকে কোন স্টকটি বেশি ঝুঁকিপূর্ণ? মন্তব্য করো। ৪
৮ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক পোর্টফোলিও বলতে সম্পূর্ণ অর্থ ১টি সম্পদে বিনিয়োগ না করে একাধিক সম্পদে বিনিয়োগ করাকে বোঝায়।
সহায়ক তথ্য
উদাহরণ : মি. মমিন ১,২০,০০০ টাকা প্রকল্প ‘ক’, প্রকল্প ‘খ’ কিংবা প্রকল্প ‘গ’ তে বিনিয়োগ করতে পারেন। তিনি যেকোন ১টি প্রকল্পে বিনিয়োগ না করে তিনটি প্রকল্পেই বিনিয়োগ করলেন। তার বিনিয়োগের এ কৌশলই হলো পোর্টফলিও।
মখ প্রতিষ্ঠানে ঋণ মূলধন ব্যবহারের ফলে ঋণের সুদ এবং আসল পরিশোধ করতে ব্যর্থ হওয়ার সম্ভাবনাকে আর্থিক ঝুঁকি বলে।
প্রতিষ্ঠানের ঋণ মূলধনের পরিমাণের ওপর আর্থিক ঝুঁকি নির্ভর করে। কোনো প্রতিষ্ঠানে ঋণকৃত মূলধন না থাকলে ঐ প্রতিষ্ঠানে আর্থিক ঝুঁকিও থাকবে না। এ ঝুঁকির কারণে প্রতিষ্ঠান দেউলিয়া পর্যন্ত হয়ে যেতে পারে।
মগ স্টক-অ এর পরিমিত ব্যবধান নির্ণয় :
আমরা জানি,
পরিমিত ব্যবধান,  = হর = ১(জর – ¯জ)২চর
এখানে,
প্রত্যাশিত আয়, ¯জ = জর  চর
= (১৫  ০.২০) + (২০  ০.৫০) + (৬০  ০.৩০)
= ৩ + ১০ + ১৮
= ৩১%
 পরিমিত বঞ্ঝবধান,  =
= ৫১.২০ + ৬০.৫০ + ২৫২.৩০
= ৩৬৪
= ১৯.০৮%
 স্টক-অ এর পরিমিত ব্যবধান ১৯.০৮%।
উত্তর : ১৯.০৮%।
মঘ উদ্দীপকে কোন স্টকটি বেশি ঝুঁকিপূর্ণ তা জানতে হলে উভয় স্টকের পরিমিত ব্যবধান বা আদর্শ বিচ্যুতি এবং বিভেদাঙ্ক নির্ণয় করতে হবে।
আমরা জানি,
পরিমিত ব্যবধান/আদর্শ বিচ্যুতি  = হর = ১(জর – ¯জ)২চর
স্টক-ই এর প্রত্যাশিত আয়ের হার নির্ণয় :
প্রত্যাশিত আয়, ¯জই = জর  চর
= (২০  ০.২০) + (৩০ + ০.৫০) + (৪০  ০.৩০)
= ৪ + ১৫ + ১২
= ৩১%
স্টক-ই এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় :
 পরিমিত বঞ্ঝবধান,  =
= ২৪.২০ + ০.৫০ + ২৪.৩০
= ৪৯
= ৭%
 স্টক-ই এর পরিমিত ব্যবধান ৭%।
স্টক-অ এর পরিমিত ব্যবধান ১৯.০৮% [গ নং হতে প্রাপ্ত]।
আমরা জানি,
বিভাদাঙ্ক (ঈঠ) = ¯জ  ১০০
এখানে, স্টক-অ বিভেদাঙ্ক নির্ণয় :
ঈঠঅ = ১৯.০৮%৩১%  ১০০ = ৬১.৫৫%
স্টক-ই এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয় :
ঈঠই = ৭%৩১%  ১০০ = ২২.৫৮%
অতএব, স্টক-অ এর আদর্শ বিচ্যুতি এবং বিভেদাঙ্ক স্টক-ই এর তুলনায় বেশি। ফলে স্টক-অ বেশি ঝুঁকিপূর্ণ।

মমমপ্রশ্ন৯ মি. আজাদ ও মি. জাহাঙ্গীর দুই বন্ধু যারা শেয়ার বাজারে বিনিয়োগে আগ্রহী। মি. আজাদ বিনিয়োগের জন্য দুইটি সিকিউরিটি বিবেচনা করছেন যেখানে তিনি আপেক্ষিক ঝুঁকি (জবষধঃরাব ৎরংশ) পরিমাপের মাধ্যমে সিদ্ধান্ত গ্রহণ করবেন। সিকিউরিটিসমূহের তথ্য নিæরূপ :
সম্ভাবনা আয়ের হার
স্টক-ঢ স্টক-ণ
০.৩০ ১২% ১৯%
০.৩০ ১৬% ১৪%
০.২০ ১৮% ৯%
০.২০ ১৯% ১১%
অন্যদিকে, মি. জাহাঙ্গীর এমন একটি সিকিউরিটিতে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিয়েছে যার বেটা ১.৫। উল্লেখ্য বাজার আয়ের হার ১২% এবং ঝুঁকিমুক্ত আয়ের হার ৫%। [ব. বো. ১৭]
ক. ঝুঁকি কী? ১
খ. ঝুঁকি ও মুনাফার মধ্যে কিরূপ সম্পর্ক বিদ্যমান? ব্যাখ্যা করো। ২
গ. মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার নির্ণয় করো। ৩
ঘ. ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা উচিত? বিশ্লেষণ করো। ৪
৯ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক প্রত্যাশিত আয় ও প্রকৃত আয়ের বিচ্যুতি বা ব্যবধানকেই ঝুঁকি বলে।
মখ ঝুঁকি ও মুনাফার মধ্যে ধনাÍক সম্পর্ক বিদ্যমান।
যে প্রকল্পে আয়ের সম্ভাবনা বেশি সে প্রকল্পের ঝুঁকিও বেশি হয়। কেননা, আয়ের সম্ভাবনা বেশি মানেই প্রত্যাশিত আয়ের হার বেশি। তাই এক্ষেত্রে প্রকৃত আয়ের সাথে ব্যবধান হওয়ার সম্ভাবনাও বেশি হয়। বিপরীতভাবে যে প্রকল্পে আয়ের সম্ভাবনা কম হয় সে প্রকল্পের ঝুঁকিও কম হয়। এজন্যই বলা হয়, ঝুঁকি ও মুনাফা বা আয়ের মধ্যে সমমুখী সম্পর্ক রয়েছে।
মগ মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার নির্ণয় :
আমরা জানি,
প্রয়োজনীয় আয়ের হার, জর = জঋ + (জস  জঋ)  নর
এখানে, ঝুঁকিবিহীন আয়ের হার, জঋ = ৫%
বাজার আয়ের হার, জস = ১২%
বিটা সহগ, নর = ১.৫০
 প্রয়োজনীয় আয়ের হার, জর = ৫ + (১২  ৫)  ১.৫০
= ৫ + ৭  ১.৫০
= ৫ + ১০.৫০
= ১৫.৫০%
অতএব, মি. জাহাঙ্গীরের সিকিউরিটির প্রয়োজনীয় আয়ের হার ১৫.৫০%।
উত্তর : ১৫.৫০%।
মঘ ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের কোন সিকিউরিটিতে বিনিয়োগ করা উচিত তা জানতে হলে উভয় সিকিউরিটির বিভেদাঙ্ক নির্ণয় করতে হবে।
আমরা জানি, বিভেদাঙ্ক, ঈঠ = ¯জ  ১০০
স্টক-ঢ এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় :
এখানে,
প্রত্যাশিত আয়, ¯জ = জর  চর
= ১২  ০.৩০ + ১৬  ০.৩০ + ১৮  ০.২০ + ১৯  ০.২০
= ১৫.৮০
 আদর্শ বিচ্যুতি,
 =
= ৪.৩৩২ + ০.০১২ + ০.৯৬৮ + ২.০৪৮
= ৭.৩৬
= ২.৭১%
 বিভেদাঙ্ক, ঈঠ = ২.৭১১৫.৮০  ১০০ = ১৭.১৫%
স্টক-ণ এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় :
এখানে,
প্রত্যাশিত আয়, ¯জ = জর  চর
= ১৯  ০.৩০ + ১৪  ০.৩০ + ৯  ০.২০ + ১১  ০.২০
= ১৩.৯০
 আদর্শ বিচ্যুতি,
 =
= ৭.৮০৩ + ০.০০৩ + ৪.৮০২ + ১.৬৮২
= ১৪.২৯
= ৩.৭৮%
 বিভেদাঙ্ক, ঈঠ = ৩.৭৮১৩.৯০  ১০০ = ২৭.১৯%
এখানে, স্টক-ঢ এর বিভেদাঙ্ক ১৭.১৫% এবং স্টক ণ এর বিভেদাঙ্ক ২৭.১৯%। অর্থাৎ ঝুঁকি বিবেচনা স্টক-ণ বেশি ঝুঁকিপূর্ণ। সুতরাং, ঝুঁকির বিবেচনায় মি. আজাদের স্টক-ঢ এ বিনিয়োগ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন১০ সিকিউরিটি অ ও ই এর উপার্জন হার ও সম্ভাবনা বিন্যাস নিæরূপ:
অর্থনৈতিক অবস্থা সম্ভাবনা সিকিউরিটি অ সিকিউরিটি ই
চাঙ্গা ০.২৫ ১২% ১৪%
স্বাভাবিক ০.৫০ ১০% ১১%
মন্দা ০.২৫ ১৪% ১৪%
[ঢা. বো. ১৬]
অ ক. কোম্পানি ঝুঁকি কী? ১
অ খ. পোর্টফোলিও নীতি বলতে কী বোঝায়? ২
অ গ. উদ্দীপকে বর্ণিত সিকিউরিটি অ এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. উদ্দীপকে বর্ণিত কোন সিকিউরিটিতে একজন বিনিয়োগকারীর জন্য বিনিয়োগ কম ঝুঁকিপূর্ণ, বিভেদাঙ্ক নির্ণয়ের মাধ্যমে বিশ্লেষণ করো। ৪
১০ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক যে ঝুঁকি বিশেষ কোনো কোম্পানি বা ব্যবসায় প্রতিষ্ঠানের সাথে জড়িত থাকে তাকে কোম্পানি ঝুঁকি বলে।
মখ কোন বিনিয়োগকারী যখন একাধিক কোম্পানিতে বা সম্পদে বিনিয়োগ করে তখন তাকে পোর্টফোলিও বলা হয়।
একজন বিনিয়োগকারী তার বিনিয়োগকে দক্ষ ও লাভজনক করার লক্ষ্যে বিভিন্ন হাতিয়ারের সমন্বয়ে একটি বিনিয়োগ সেট তৈরি করে। পোর্টফোলিও নীতি অনুসরণ করে এরূপ বিনিয়োগ সেট তৈরি করা হয়। এই নীতি অনুসরণ করার ফলে বিনিয়োগকারীর ঝুঁকি কমে যায়।
মগ উদ্দীপকে বর্ণিত সিকিউরিটি অ-এর আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় :
সিকিউরিটি অ-এর প্রত্যাশিত আয়ের হার ঊ(জ) = জরচর.
= (০.১২  ০.২৫) + (০.১০  ০.৫০) + (০.১৪  ০.২৫)
= ০.১১৫
= ১১.৫%
সিকিউরিটি অ-এর আদর্শ বিচ্যুতি, অ = (জর  ¯জ)২চর
=
= (০.২৫  ০.২৫) + (২.২৫  ০.৫০) + (৬.২৫  ০.২৫)
= ০.০৬২৫ + ১.১২৫ + ১.৫৬২৫
= ২.৭৫
= ১.৬৫৮৩ বা ১.৬৬%
সুতরাং সিকিউরিটি অ-এর আদর্শ বিচ্যুতি ১.৬৬%।
উত্তর: ১.৬৬%।
মঘ গ হতে প্রাপ্ত, সিকিউরিটি অ-এর প্রত্যাশিত আয়ের হার = ১১.৫০%
আদর্শ বিচ্যুতি = ১.৬৫৮৩%
 বিভেদাঙ্ক (ঈঠঅ) = অজঅ  ১০০
= ১.৬৫৮৩১১.৫০  ১০০
= ০.১৪৪২  ১০০
= ১৪.৪২%
সিকিউরিটি ই-এর ক্ষেত্রে,
প্রত্যাশিত আয়ের হার ঊ(জ) = জরচর.
= (০.১৪  ০.২৫) + (০.১১  ০.৫০) + (০.১৪  ০.২৫)
= ০.১২৫
= ১২.৫%
আদর্শ বিচ্যুতি ই = (জর  ¯জ)২চর
=
= (২.২৫  ০.২৫) + (২.২৫  ০.৫০) + (২.২৫  ০.২৫)
= ২.২৫
= ১.৫০%
 বিভেদাঙ্ক (ঈঠই) = ইজই  ১০০
= ১.৫০১২.৫০  ১০০
= ০.১২  ১০০
= ১২%
প্রাপ্ত তথ্য বিশ্লেষণ করে দেখা যায়, উদ্দীপকের সিকিউরিটি অ-এর বিভেদাঙ্ক ই-এর চেয়ে বড়। সাধারণত বিভেদাঙ্কের বড় মান অধিক ঝুঁকি নির্দেশ করে। অর্থাৎ সিকিউরিটি অ-সিকিউরিটি ই-এর চেয়ে অধিক ঝুঁকিপূর্ণ। তাই বলা যায়, উল্লিখিত সিকিউরিটিগুলোর মধ্যে একজন বিনিয়োগকারীর জন্য সিকিউরিটি ই-তে বিনিয়োগ কম ঝুঁকিপূর্ণ।

মমমপ্রশ্ন১১ সজিব ফুডস্ লি. এবং আজিজ ফুডস্ লি.-এর বিগত ৩ বছরের আয়ের হার নিæরূপ:
বছর সজিব ফুডস্ লি. এর আয়ের হার আজিজ ফুডস্ লি.-এর আয়ের হার
২০১২ ১২% ১৫%
২০১৩ ১১% ০৩%
২০১৪ ১৪% ১৮%
[রা. বো. ১৬]
অ ক. অনিশ্চয়তা কী? ১
অ খ. তারল্য ঝুঁকি কীভাবে সৃষ্টি হয়? ২
অ গ. সজিব ফুড্স লি. এর আয়ের আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. কোম্পানিদ্বয়ের ঝুঁকির মাত্রা বিবেচনায় কোন কোম্পানিতে বিনিয়োগ করা যুক্তিযুক্ত হবে? ৪
১১ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক ভবিষ্যতে কোনো ঘটনা ঘটার বা না ঘটার সম্ভাবনাকে অনিশ্চয়তা বলে।
মখ বিনিয়োগকৃত সিকিউরিটিসমূহ দ্রæত নগদ অর্থে রূপান্তর করতে যে ঝুঁকির উদ্ভব হয় তাকে তারল্য ঝুঁকি বলে।
কিছু কিছু সিকিউরিটি দ্রæত বিক্রি করে নগদ টাকায় রূপান্তর করা যায় যেমন ট্রেজারি বিল। আবার কিছু কিছু সম্পদ সহজে বিক্রি করা যায় না। যে সম্পদগুলো বিক্রি করে দ্রæত নগদ টাকা পাওয়া যায় না তাদের তারল্য ঝুঁকি রয়েছে। ইস্যুকারীর সুনামের অভাব, অপরিচিতি, আর্থিক অসামর্থ্য, অতীতের খারাপ পারফরম্যান্স, অচল মাধ্যমিক বাজার তারল্য ঝুুঁকি সৃষ্টি করে।
মগ সজিব ফুডস লি.-এর আয়ের আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় :
দেয়া আছে,
তিন বছরের আয়ের হারসমূহ (জ) = ১২%, ১১% এবং ১৪%
 গড় আয়ের হার (জ) = জহ
= ১২ + ১১ + ১৪৩
= ৩৭৩
= ১২.৩৩%
আমরা জানি,
আদর্শ বিচ্যুতি () = (জর  ¯জ)২হ  ১
= (১২  ১২.৩৩)২ + (১১  ১২.৩৩)২ + (১৪  ১২.৩৩)২৩  ১
= ০.১০৮৯ + ১.৭৬৮৯ + ২.৭৮৮৯২
= ৪.৬৬৬৭২
= ২.৩৩৩৩৫
= ১.৫৩%
সজিব ফুডস লি.-এর আয়ের আদর্শ বিচ্যুতি ১.৫৩%।
উত্তর : ১.৫৩%।
মঘ আজিজ ফুডস লি.-এর আয়ের আদর্শ বিচ্যুতি নির্ণয় :
 গড় আয়ের হার (জ) = ১৫  ০৩ + ১৮৩ = ৩০৩ = ১০%
আমরা জানি,
আদর্শ বিচ্যুতি () = (জর  ¯জ)২হ  ১
= (১৫  ১০)২ + ( ৩  ১০)২ + (১৮  ১০)২৩  ১
= ২৫ + ১৬৯ + ৬৪২
= ২৫৮২
= ১২৯
= ১১.৩৬%
ঝুঁকির মাত্রা জানার জন্য উভয় কোম্পানির বিভেদাঙ্ক (ঈঠ) নির্ণয় করতে হবে।
সজিব ফুডস লি.-এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
ঈঠ = ¯জ  ১০০ = ১.৫৩%১২.৩৩%  ১০০ = ১২.৪১%
আজিজ ফুডস লি.-এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয়:
ঈঠ = ¯জ  ১০০ = ১১.৩৬%১০%  ১০০ = ১১৩.৬%
সজিব ফুডস লি.-এর বিভেদাঙ্ক আজিজ ফুডস লি.-এর চেয়ে কম হওয়ায় সজিব ফুডস লি.-এর ঝুঁকির মাত্রা কম। সুতরাং সজিব ফুডস লি. কোম্পানিতে বিনিয়োগ যুক্তিযুক্ত হবে।

মমমপ্রশ্ন১২ মনে করো, কে.এন.পি কলেজ-এর দুটি প্রকল্পে বিনিয়োগের সুযোগ আছে। প্রকল্প দুটি হলো গ ও ঘ। প্রকল্প দুটির অন্যান্য তথ্যাবলি নিæরূপ:
প্রকল্প গ প্রকল্প ঘ
নগদ আন্তঃপ্রবাহ সম্ভাবনা বিন্যাস নগদ আন্তঃপ্রবাহ সম্ভাবনা বিন্যাস
৬০,০০০ ০.৬০ ৫০,০০০ ০.৫০
১০,০০০ ০.১০ ২০,০০০ ০.৩০
১০,০০০ ০.২০ ১০,০০০ ০.১০
২০,০০০ ০.১০ ২০,০০০ ০.১০
[দি. বো. ১৬]
অ ক. ঝুঁকি কী? ১
অ খ. প্রত্যাশিত মুনাফা বলতে কী বোঝ? ২
অ গ. উদ্দীপকের তথ্যাবলি অবলম্বনে প্রকল্প গ-এর পরিমিত ব্যবধান নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. প্রকল্প গ ও ঘ এর মধ্যে কোন প্রকল্পটি ঝুঁকিপূর্ণ? মন্তব্য করো। ৪
১২ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক কোনো বিনিয়োগ হতে প্রত্যাশিত মুনাফার হার অপেক্ষা প্রকৃত মুনাফার হারের ভিন্ন হওয়ার সম্ভাবনাকে ব্যবসায় অর্থায়নে ঝুঁকি বলা হয়।
মখ বিনিয়োগকারীরা বিনিয়োগকৃত টাকার ওপর যে মুনাফা প্রত্যাশা করে তাকে প্রত্যাশিত মুনাফা বলে।
প্রত্যাশিত মুনাফা পুরোপুরি অনিশ্চিত। এটি অনুমাননির্ভর তথ্যের ওপর ভিত্তি করে পরিমাপ করা হয়। প্রত্যাশিত মুনাফা ও ঝুঁকির মধ্যে প্রত্যক্ষ ও সমমুখী সম্পর্ক বিদ্যমান। অর্থাৎ ঝুঁকি যত বেশি হবে, প্রত্যাশিত মুনাফাও তত বেশি হবে।
মগ প্রকল্প গ-এর পরিমিত ব্যবধান নির্ণয় :
(১) (২) (৩) = ১২ (৪) =
১  জস
(৫) = ৪  ৪ (৬) = ৫  ২
নগদ আ¯¦ঃপণ্ঠবাহ
(জর) সম্ভাবনা বিন্যাস
(চর) চর  জর জর  জগ
জর  জগ২
চর  জর  জগ২

৬০,০০০ ০.৬০ ৩৬,০০০ ১৯,০০০ ৩৬১,০০০,০০০ ২১৬,৬০০,০০০
১০,০০০ ০.১০ ১,০০০ ৩১,০০০ ৯৬১,০০০,০০০ ৯৬,১০০,০০০
১০,০০০ ০.২০ ২,০০০ ৩১,০০০ ৯৬১,০০০,০০০ ১৯২,২০০,০০০
২০,০০০ ০.১০ ২,০০০ ২১,০০০ ৪৪১,০০০,০০০ ৪৪,১০০,০০০
চর(জর  জ গ)২ = ৫৪৯,০০০,০০০

 প্রত্যাশিত আয় জগ = চরজর
= ৩৬,০০০ + ১,০০০ + ২,০০০ + ২,০০০
[৩নং কলাম হতে প্রাপ্ত]
= ৪১,০০০
 পরিমিত ব্যবধান, গ = {চর(জর  ¯জগ)২}
= ৫৪৯০০০০০০
= ২৩,৪৩১
উত্তর: ২৩,৪৩১।
মঘ প্রকল্প ঘ-এর পরিমিত ব্যবধান নির্ণয় :
(১) (২) (৩) = ১২ (৪) =
১  জঘ
(৫) = ৪  ৪ (৬) = ৫  ২
নগদ আ¯¦ঃপণ্ঠবাহ
(জর) সম্ভাবনা বিন্যাস
(চর) চরজর জর  জঘ
জর  জঘ২
চর  জর  জঘ২

৫০,০০০ ০.৫০ ২৫,০০০ ১৬,০০০ ২৫৬,০০০,০০০ ১২৮,০০০,০০০
২০,০০০ ০.৩০ ৬,০০০ ১৪,০০০ ১৯৬,০০০,০০০ ৫৮,৮০০,০০০
১০,০০০ ০.১০ ১,০০০ ২৪,০০০ ৫৭৬,০০০,০০০ ৫৭,৬০০,০০০
২০,০০০ ০.১০ ২,০০০ ১৪,০০০ ১৯৬,০০০,০০০ ১৯,৬০০,০০০
চর(জর  জঘ)২ = ২,৬৪,০০০,০০০

 প্রত্যাশিত আয় জঘ = চরজর
= ২৫,০০০ + ৬,০০০ + ১,০০০ + ২,০০০
= ৩৪,০০০
 পরিমিত ব্যবধান, ঘ = চর(জর  ¯জঘ)২ = ২৬৪০০০০০০
= ১৬,২৪৮
প্রকল্প ঘ-এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয় :
 বিভেদাঙ্ক (ঈঠঘ) = ঘ¯জঘ = ১৬২৪৮৩৪০০০ = ০.৪৭৭৯= ৪৭.৭৯%
প্রকল্প গ-এর বিভেদাঙ্ক নির্ণয় :
 বিভেদাঙ্ক (ঈঠগ) = গ¯জগ = ২৩৪৩১৪১০০০ = ০.৫৭১৫ = ৫৭.১৫%
এখানে, প্রকল্প গ-এর বিভেদাঙ্ক ৫৭.১৫% এবং প্রকল্প ঘ-এর বিভেদাঙ্ক ৪৭.৭৯%। অর্থাৎ প্রকল্প ঘ, প্রকল্প গ-এর তুলনায় কম ঝুঁকিপূর্ণ। সুতরাং উদ্দীপকে উল্লিখিত প্রকল্পদ্বয়ের মধ্যে প্রকল্প গ প্রকল্প ঘ অপেক্ষা অধিক ঝুঁকিপূর্ণ।

 

প্রিয় জনের সাথে শেয়ার করুন

Leave a Reply