অধ্যায়-৮: মূলধন বাজেটিং ও বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত

গুরুত্বপূর্ণ সৃজনশীল প্রশ্নোত্তর

মমমপ্রশ্ন„১ স্কয়ার কোম্পানির নিকট বিনিয়োগের জন্য ১,৬০,০০০ টাকা রয়েছে। কোম্পানিটি বিনিয়োগের জন্য নিæোক্ত দু’টি প্রকল্প বিবেচনা করছে:
প্রকল্প প্রারম্ভিক
বিনিয়োগ কর-পরবর্তী মুনাফা
১ ২ ৩
অ ৭৫,০০০ ১৮,০০০ ১২,০০০ ১০,০০০
ই ৭৫,০০০ ২০,০০০ ১৫,০০০ ৮,০০০
স্কয়ার কোম্পানি লি.-এর মূলধন ব্যয় ১০%। [ঢা. বো. ১৭]
অ ক. অভ্যন্তরীণ আয়ের হার কী? ১
অ খ. স্বাধীন প্রকল্পসমূহের ক্ষেত্রে কীভাবে সিদ্ধান্ত গ্রহণ করা হয়? ২
অ গ. প্রকল্প-অ এর গড় আয়ের হার নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. নিট বর্তমান মূল্য-এর ভিত্তিতে স্কয়ার কোম্পানির বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত সুপারিশ করো। ৪
১ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক যে বাট্টা হার মোট নগদ আন্তঃপ্রবাহের বর্তমান মূল্যকে মোট নগদ বহিঃপ্রবাহের বর্তমান মূল্যের সমান করে তাকে অভ্যন্তরীণ আয়ের হার বলে।
মখ স্বাধীন প্রকল্পসমূহের ক্ষেত্রে মূলধন নিয়ন্ত্রণের মাধ্যমে সিদ্ধান্ত গ্রহণ করা হয়।
যে প্রকল্পের নগদ প্রবাহ অন্য কোনো প্রকল্পের নগদ প্রবাহের সাথে সম্পর্কিত নয় তাকে স্বাধীন প্রকল্প বলে। এক্ষেত্রে মূলধনের পর্যাপ্ততা অনুযায়ী প্রথমে সবচেয়ে লাভজনক প্রকল্পটি গ্রহণ করা হয় এবং পর্যায়ক্রমে মূলধন পর্যাপ্ত পরিমাণে থাকা সাপেক্ষে অন্য প্রকল্পগুলো গ্রহণযোগ্যতার ভিত্তিতে গ্রহণ করা হয়, যা মূলধন নিয়ন্ত্রণ নামে পরিচিত।
মগ প্রকল্প-অ এর গড় আয়ের হার নির্ণয় :
দেয়া আছে,
প্রাথমিক বিনিয়োগ = ৭৫,০০০ টাকা
কর-পরবর্তী মুনাফা১ = ১৮,০০০ টাকা
কর-পরবর্তী মুনাফা২ = ১২,০০০ টাকা
কর-পরবর্তী মুনাফা৩ = ১০,০০০ টাকা
 গড় কর-পরবর্তী মুনাফা = ১৮০০০ + ১২০০০ + ১০০০০৩
= ১৩,৩৩৩.৩৩ টাকা
 গড় বিনিয়োগ = প্রাথমিক বিনিয়োগ + ভগ্নাবশেষ মল্য২
= ৭৫০০০ + ০২
= ৩৭,৫০০
 গড় মুনাফার হার = গড় মুনাফাগড় বিনিয়োগ  ১০০
= ১৩৩৩৩.৩৩৩৭৫০০  ১০০
= ৩৫.৫৬%
উত্তর : ৩৫.৫৬%।
মঘ নিট বর্তমান মূল্যের ভিত্তিতে স্কয়ার কোম্পানির বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত নির্ণয় :
উভয় প্রকল্পের বার্ষিক অবচয় = ৭৫০০০৩ = ২৫,০০০ টাকা
প্রকল্প অ এর নগদ প্রবাহ নির্ণয় :
বিবরণ ১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর
কর-পরবর্তী মুনাফা ১৮,০০০ ১২,০০০ ১০,০০০
যোগ : অবচয় ২৫,০০০ ২৫,০০০ ২৫,০০০
নগদ আন্তঃপ্রবাহ ৪৩,০০০ ৩৭,০০০ ৩৫,০০০
 ঘচঠঅ = ৪৩০০০(১ + .১০)১ + ৩৭০০০(১ + .১০)২ + ৩৫০০০(১ + .১০)৩  ৭৫,০০০
= ৩৯,০৯০.৯১ + ৩০,৫৭৮.৫১ + ২৬,২৯৬.০২  ৭৫,০০০
= ৯৫,৯৬৫.৪৪  ৭৫,০০০
= ২০,৯৬৫.৪৪
প্রকল্প ই এর নগদ আন্তঃপ্রবাহ নির্ণয় :
বিবরণ ১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর
কর-পরবর্তী মুনাফা ২০,০০০ ১৫,০০০ ৮,০০০
যোগ : অবচয় ২৫,০০০ ২৫,০০০ ২৫,০০০
নগদ আন্তঃপ্রবাহ ৪৫,০০০ ৪০,০০০ ৩৩,০০০
 ঘচঠই = ৪৫০০০(১ + .১০)১ + ৪০০০০(১ + .১০)২ + ৩৩০০০(১ + .১০)৩  ৭৫,০০০
= ৪০,৯০৯.০৯ + ৩৩,০৫৭.৮৫ + ২৪,৭৯৩.৩৯  ৭৫,০০০
= ৯৮,৭৬০.৩৩  ৭৫,০০০ = ২৩,৭৬০.৩৩
এখানে, দু’টি প্রকল্পের নিট বর্তমান মূল্যই ধনাÍক। যেহেতু স্কয়ার কোম্পানির নিকট বিনিয়োগের পর্যাপ্ত অর্থ রয়েছে, সেহেতু উভয় প্রকল্পেরই বিেিনয়াগ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন„২ জনাব রায়হান সিপলা কোং লি. এর আর্থিক ব্যবস্থাপক। তিনি কোম্পানির মুনাফার কিছু অংশ কোনো লাভজনক প্রকল্পে বিনিয়োগ করতে চান। জনাব রায়হানের সামনে বিনিয়োগের জন্য দুটি প্রকল্প রয়েছে। উভয় প্রকল্পের মেয়াদকাল ৫ বছর এবং করের হার ৫০%। প্রকল্প দুটির অবচয় ও কর পূর্ববর্তী মুনাফার বিবরণ নিæে দেয়া হলো:
বছর প্রকল্প-ঢ প্রকল্প-ণ
১ ৪০,০০০ ৭০,০০০
২ ৪০,০০০ ৬০,০০০
৩ ৪০,০০০ ৫০,০০০
৪ ৪০,০০০ ৫০,০০০
৫ ৪০,০০০ ৪০,০০০
দু’টি প্রকল্পেরই প্রাথমিক বিনিয়োগ ৫০,০০০ টাকা। প্রকল্প-ঢ এর কোনো ভগ্নাবশেষ মূল্য (ঝধষাধমব াধষঁব) নেই। তবে প্রকল্প-ণ এর ভগ্নাবশেষ মূল্য আছে ৫,০০০ টাকা। [রা. বো. ১৭]
অ ক. মূলধন রেশনিং কী? ১
অ খ. “মূলধন বাজেটিং প্রতিষ্ঠানের মুনাফা অর্জন ক্ষমতা বৃদ্ধি করে”  ব্যাখ্যা করো। ২
অ গ. উদ্দীপকের প্রকল্প-ঢ এর পরিশোধকাল নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. দুটি প্রকল্পের মধ্যে জনাব রায়হানের জন্য কোন প্রকল্পটি অধিক গ্রহণযোগ্য বলে তোমার মনে হয়? উদ্দীপকের আলোকে তা বিশ্লেষণ করো। ৪
২ নং প্রশ্নের উত্তর অ
ক মূলধনের অপর্যাপ্ততার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতার অগ্রাধিকারের ভিত্তিতে মূলধন বরাদ্দকরণকে মূলধন রেশনিং বলে।
খ সর্বাধিক লাভজনক প্রকল্প নির্বাচন গ্রহণের মাধ্যমে মূলধন বাজেটিং প্রতিষ্ঠানের মুনাফা অর্জন ক্ষমতা বৃদ্ধি করে।
মূলধন বাজেটিং-এর মাধ্যমে একজন ব্যবস্থাপক সম্ভাব্য প্রকল্পগুলোর মূলধন ব্যয় ও লাভজনকতা বিশ্লেষণ করে। এই বিশ্লেষণের ফলাফল মূল্যায়ন করে সবচেয়ে কম মূলধন ব্যয়ে সর্বাধিক লাভজনক প্রকল্প বিনিয়োগের জন্য বাছাই করা হয়। ফলে সর্বাধিক লাভজনক প্রকল্পে বিনিয়োগের মাধ্যমে প্রতিষ্ঠানের মুনাফা অর্জন ক্ষমতা বৃদ্ধি পায়।
গ প্রকল্প-ঢ এর পরিশোধকাল নির্ণয়:
অবচয় = প্রাথমিক বিনিয়োগ ­ ভগ্নাবশেষ মল্যআয়ুষ্কাল
= ৫০০০০ ­ ০৫
= ১০,০০০
প্রকল্প-ঢ এর নগদ আন্তঃপ্রবাহ নির্ণয়:
অবচয় ও করপূর্ব মুনাফা ৪০,০০০
বাদ : অবচয় ১০,০০০
করপূর্ব মুনাফা ৩০,০০০
বাদ : কর ৫০% ১৫,০০০
অবচয় ও করপরবর্তী মুনাফা ১৫,০০০
যোগ : অবচয় ১০,০০০
নগদ আন্তঃপ্রবাহ ২৫,০০০
পরিশোধকাল, চইচ = প্রাথমিক বিনিয়োগবার্ষিক নগদ আšঃপ্রবাহ
= ৫০০০০২৫০০০
= ২ বছর
সুতরাং, প্রকল্প-ঢ এর পরিশোধকাল হচ্ছে ২ বছর।
উত্তর: ২ বছর।
ঘ কোন প্রকল্পটি অধিক গ্রহণযোগ্য তা নির্ণয়ের জন্য প্রকল্প-ণ এর পরিশোধকাল নির্ণয় করতে হবে।
অবচয় = ৫০০০০ ­ ৫০০০৫ =৪৫০০০৫
= ৯,০০০ টাকা
প্রকল্প-ণ এর নগদ আন্তঃপ্রবাহ নির্ণয়:
বছর ১ ২ ৩ ৪ ৫
অবচয় ও করপƒবট্ট মুনাফা ৭০,০০০ ৬০,০০০ ৫০,০০০ ৫০,০০০ ৪০,০০০
বাদ : অবচয় ৯,০০০ ৯,০০০ ৯,০০০ ৯,০০০ ৯,০০০
করপƒবট্ট মুনাফা ৬১,০০০ ৫১,০০০ ৪১,০০০ ৪১,০০০ ৩১,০০০
বাদ : কর ৫০% ৩০,৫০০ ২৫,৫০০ ২০,৫০০ ২০,৫০০ ১৫,৫০০
করপরবতট্টী মুনাফা ৩০,৫০০ ২৫,৫০০ ২০,৫০০ ২০,৫০০ ১৫,৫০০
যৈাগ : অবচয় ৯,০০০ ৯,০০০ ৯,০০০ ৯,০০০ ৯,০০০
যৈাগ : ভ™²াবএশষ মƒলঞ্ঝ ৫,০০০
নগদ আ¯¦ঃপণ্ঠবাহ ৩৯,৫০০ ৩৪,৫০০ ২৯,৫০০ ২৯,৫০০ ২৯,৫০০
কত্থমএযাজিত নগদ আ¯¦ঃপণ্ঠবাহ ৩৯,৫০০ ৭৪,০০০ ১,০৩,৫০০ ১,৩৩,০০ ১,৬২,৫০০
এখানে,
অ = যে বছরে অর্জিত নগদ প্রবাহ নিট বিনিয়োগের কাছাকাছি আসে
ঘঈঙ = নিট বিনিয়োগ
ঈ = অ বছরে অর্জিত যোজিত নগদ প্রবাহ
উ = অ বছরের পরবর্তী বছরে অর্জিত নগদ প্রবাহ
আমরা জানি,
পে-ব্যাক সময় (চইচ) = অ + ঘঈঙ – ঈউ
= ১ + ৫০০০০ ­ ৩৯৫০০৩৪৫০০
= ১ + ১০৫০০৩৪৫০০
= ১ + ০.৩০৪৩
= ১.৩০ বছর
যেহেতু প্রকল্প-ণ এর পরিশোধকাল প্রকল্প-ঢ অপেক্ষা কম তাই প্রকল্প-ণ অধিক গ্রহণযোগ্য। তাই দুটি প্রকল্পের মধ্যে জনাব রায়হানের প্রকল্প-ণ গ্রহণ করা উচিত হবে বলে আমি মনে করি।

মমমপ্রশ্ন„৩ বিহন লি. এর ২টি বিনিয়োগ প্রস্তাব আছে। প্রতিটি প্রকল্পের প্রাথমিক বিনিয়োগ হবে ৫০,০০০ টাকা। প্রতিষ্ঠানটির সুযোগ ব্যয় হলো ১০%। প্রকল্প দুটির নগদ বার্ষিক আন্তঃপ্রবাহ নিæে দেওয়া হলো
বছর প্রকল্প-ক (টাকা) প্রকল্প-খ (টাকা)
১ ৩০,০০০ ২০,০০০
২ ২০,০০০ ২০,০০০
৩ ২০,০০০ ২০,০০০
৪ ১০,০০০ ২০,০০০
[দি. বো. ১৭]
অ ক. মূলধন বাজেটিং কী? ১
অ খ. মূলধন বাজেটিং কেন করা হয়? বুঝিয়ে লেখো। ২
অ গ. উদ্দীপকে উল্লিখিত ২টি প্রকল্পের পে-ব্যাক সময় নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. প্রকল্প দুটির ঘচঠ নির্ণয় করে বিহন লি.-কে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতার ব্যাপারে পরামর্শ দাও। ৪
৩ নং প্রশ্নের উত্তর অ
ক স্থায়ী সম্পত্তিতে মূলধন বিনিয়োগের মূল্যায়ন প্রক্রিয়াই হলো মূলধন বাজেটিং।
খ সঠিক বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত গ্রহণের জন্যই মূলধন বাজেটিং করা হয়ে থাকে।
বিনিয়োগ হতে ভবিষ্যতের সম্ভাব্য নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য এ পদ্ধতির মাধ্যমে জানা যায়। ফলে বিনিয়োগটি লাভজনক হবে কিনা তা সহজেই মূল্যায়ন করা যায়। এছাড়া অনেকগুলো বিকল্প হতে কোন প্রকল্পটিতে বিনিয়োগ সর্বোত্তম হবে তাও এ পদ্ধতিতে জানা যায়। অর্থাৎ সর্বোত্তম এবং সঠিক বিনিয়োগ উৎস নির্বাচনের জন্যই মূলধন বাজেটিং করা হয়।
গ প্রকল্প-‘ক’-এর পে-ব্যাক সময় নির্ণয়:-
বছর নগদ আন্তঃপ্রবাহ ক্রমোযোজিত নগদ আন্তঃপ্রবাহ
১ ৩০,০০০ ৩০,০০০
২ ২০,০০০ ৫০,০০০
৩ ২০,০০০ ৭০,০০০
৪ ১০,০০০ ৮০,০০০
এখানে, দ্বিতীয় বছরেই প্রকল্পের প্রাথমিক বিনিয়োগ ফেরত আসে।
¯ প্রকল্প-‘ক’-এর পে-ব্যাক সময় = ২ বছর
প্রকল্প-‘খ’-এর পে-ব্যাক সময় নির্ণয়:-
আমরা জানি,
পে-ব্যাক সময় = প্রাথমিক বিনিয়োগবার্ষিক নগদ আšঃপ্রবাহ
এখানে,
প্রাথমিক বিনিয়োগ = ৫০,০০০ টাকা
বার্ষিক নগদ আন্তঃপ্রবাহ = ২০,০০০ টাকা
¯ পে-ব্যাক সময় = ৫০০০০২০০০০ = ২.৫ বছর
¯ প্রকল্প-খ এর পে-ব্যাক সময় = ২.৫ বছর
উত্তর : ২ বছর এবং ২.৫ বছর।
ঘ প্রকল্প-‘ক’-এর ঘচঠ নির্ণয়:
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ১(১ + ক)১ + ……… + ঈঋঘ(১ + ক)হ ø ঈঋ০
এখানে,
মূলধন ব্যয়, ক = ১০%
প্রাথমিক বিনিয়োগ, ঈঋ০ = ৫০,০০০
¯ঘচঠ = ৩০০০০(১ + ০.১০)১ + ২০০০০(১ + ০.১০)২ + ২০০০০(১ + ০.১০)৩
+ ১০০০০(১ + ০.১০)৪ ø ৫০,০০০
= ২৭,২৭২.৭৩ + ১৬,৫২৮.৯৩ + ১৫,০২৬.৩০
+ ৬,৮৩০.১৩ ø ৫০,০০০
= ১৫,৬৫৮.০৯
প্রকল্প-খ এর ঘচঠ নির্ণয়:
এখানে, বার্ষিক নগদ আন্তঃপ্রবাহ, ঈঋ = ২০,০০০ টাকা
মূলধন ব্যয়, ক = ১০%
প্রাথমিক বিনিয়োগ, ঈঋ০ = ৫০,০০০
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য,
ঘচঠ = ঈঋ  ১ ­ ১(১ + ক)হক ø ঈঋ০
= ২০,০০০  ১ ­ ১(১ + ০.১০)৪০.১০ ø ৫০,০০০
= ২০,০০০ ূ ৩.১৬৯৯ ø ৫০,০০০
= ৬৩,৩৯৮ ø ৫০,০০০
= ১৩,৩৯৮
এখানে, প্রকল্প-ক এর নিট বর্তমান মূল্য বা ঘচঠ = ১৫,৬৫৮.০৯ টাকা এবং প্রকল্প-‘খ’-এর নিট বর্তমান মূল্য বা ঘচঠ = ১৩,৩৯৮ টাকা। যেহেতু প্রকল্প-‘ক’-এর ঘচঠ প্রকল্প-‘খ’ এর তুলনায় বেশি সেহেতু প্রকল্প-ক গ্রহণ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন৪ জনাব আতিক-এর কাছে ৫৫,০০০ টাকা আছে। এই টাকা তিনি দুইটি প্রকল্পে বিনিয়োগ করার চিন্তা করছেন। প্রকল্পসমূহের তথ্যবলি নিæরূপ :
প্রকল্পের নাম প্রাথমিক বিনিয়োগ নগদ আন্তঃপ্রবাহ (টাকা)
১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর ৪র্থ বছর
পদ্মা (২৪,০০০) ৮,০০০ ৮,০০০ ৮,০০০ ৮,০০০
মেঘনা (৩০,০০০) ১৪,০০০ ১১,০০০ ১০,০০০ ৮,০০০
জনাব আতিক-এর প্রত্যাশিত আয়ের হার ১১%। [কু. বো. ১৭]
ক. মূলধন বাজেটিং কী? ১
খ. মূলধন রেশনিং বলতে কী বোঝায়? ব্যাখ্যা করো। ২
গ. উদ্দীপকের পদ্মা প্রকল্পের পরিশোধকাল নির্ণয় করো। ৩
ঘ. নিট বর্তমান মূল্যের ভিত্তিতে জনাব আতিকের জন্য উত্তম বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত সুপারিশ করো। ৪
৪ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক প্রতিষ্ঠানের দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের আর্থিক পরিকল্পনাকে মূলধন বাজেটিং বলা হয়।
মখ মূলধনের অপর্যাপ্ততার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতার অগ্রাধিকারের ভিত্তিতে মূলধন বরাদ্দকরণকে মূলধন রেশনিং বলে।
প্রতিষ্ঠানের মূলধন সীমিত হলে মূলধন রেশনিং-এর মাধ্যমে মুনাফার্জন ক্ষমতার ক্রমানুসারে প্রকল্পগুলো সাজানো হয় এবং বরাদ্দকৃত মূলধন অনুযায়ী সর্বোচ্চ আয় অর্জনকারী প্রকল্পগুলো গ্রহণ করা হয়।
মগ পদ্মা প্রকল্পের পরিশোধকাল নির্ণয়:
আমরা জানি,
পরিশোধকাল, চইচ (চধু ইধপশ চবৎরড়ফ) = বিনিয়োগবাৎসরিক নগদ প্রবাহ
= ২৪০০০৮০০০ = ৩ বছর
অতএব, পদ্মা প্রকল্পের পরিশোধ কাল ৩ বছর।
উত্তর: ৩ বছর।
মঘ পদ্মা প্রকল্পের নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয়:
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ  ১  ১(১ + শ)হশ  ঈঋড়
= ১  ১(১ + ০.১১)৪০.১১  ২৪,০০০
= ৮,০০০ ূ ৩.১০২৪৫  ২৪,০০০
= ২৪,৮১৯.৫৬  ২৪,০০০
= ৮২০ টাকা
মেঘনা প্রকল্পের নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয়:
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ১(১ + শ)১ + ঈঋ২(১ + শ)২ + ঈঋ৩(১ + শ)৩ + ঈঋ৪ (১ + শ)৪ – ঈঋড়
= ১৪০০০(১ + ০.১১)১ + ১১০০০(১ + ০.১১)২ + ১০০০০(১ + ০.১১)৩ + ৮০০০(১ + ০.১১)৪  ৩০,০০০
= ১২,৬১২.৬১২৬ + ৮,৯২৭.৮৪৬৮ + ৭,৩১১.৯১৩৮ + ৫,২৬৯.৮৪৭৮  ৩০,০০০
= ৩৪,১২২.২২১  ৩০,০০০
= ৪,১২৩ টাকা
এখানে, পদ্মা ও মেঘনা দু’টি প্রকল্পেরই নিট বর্তমান মূল্য ধনাÍক। জনাব আতিকের নিকট পর্যাপ্ত অর্থ থাকায় উভয় প্রকল্পে বিনিয়োগ করাই উত্তম সিদ্ধান্ত হবে।

মমমপ্রশ্ন৫ মি. সিয়াম ক ও খ নামের পরস্পর বর্জনশীল দু’টি বিনিয়োগ প্রকল্পের যেকোনো একটি প্রকল্পে বিনিয়োগের চিন্তাভাবনা করছেন। প্রত্যেক প্রকল্পের প্রাথমিক বিনিয়োগ পরিমাণ ১,০০,০০০ টাকা। প্রকল্প দু’টির নগদ আন্তঃপ্রবাহ নিচে দেয়া হলো:
বছর-১ বছর-২ বছর-৩ বছর-৪ বছর-৫
প্রকল্প-ক ১৭,০০০ ১৫,০০০ ২৫,০০০ ২০,০০০ ২১,০০০
প্রকল্প-খ ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০
[চ. বো. ১৭]
ক. মূলধন বাজেটিং কী? ১
খ. পরস্পর বর্জন প্রকল্প বলতে কী বোঝায়? ব্যাখ্যা করো। ২
গ. উদ্দীপকের আলোকে ‘ক’ প্রকল্পের পরিশোধকাল (চইচ) নির্ণয় করো। ৩
ঘ. কোন বিনিয়োগ সিদ্ধান্তটি লাভজনক? মূল্যায়ন করো। ৪
৫ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক স্থায়ী সম্পত্তিতে মূলধন বিনিয়োগের প্রক্রিয়াকে মূলধন বাজেটিং বলে।
মখ পরস্পর বর্জনশীল প্রকল্প হলো সেই সকল প্রকল্প যেগুলো একে অপরের সাথে প্রতিযোগিতা করে অর্থাৎ একটি প্রকল্প গ্রহণ করা হলে অপর প্রকল্পটি অবশ্যই বাতিল করতে হবে।
উদাহরণস্বরূপ, কোনো প্রতিষ্ঠানের জন্য মেশিন ক্রয়ের ক্ষেত্রে বাজারে বিভিন্ন ব্র্যান্ডের মেশিনের সরবরাহ থাকে। এক্ষেত্রে সবদিক বিবেচনা করে সবচেয়ে লাভজনক মেশিন ক্রয় করা হবে এবং বাকি ব্র্যন্ডের মেশিনগুলো বাতিল করা হবে।
মগ ক-প্রকল্পের পরিশোধ কাল নির্ণয়:
বছর নগদ আন্তঃপ্রবাহ ক্রমযোজিত নগদ আন্তঃপ্রবাহ
১ ১৭,০০০ ১৭,০০০
২ ১৫,০০০ ৩২,০০০
৩ ২৫,০০০ ৫৭,০০০
৪ ২০,০০০ ৭৭,০০০
৫ ২১,০০০ ৯৮,০০০
প্রকল্পের মেয়াদান্তে ক্রমযোজিত নগদ আন্তঃপ্রবাহ প্রকল্পের প্রাথমিক বিনিয়োগ অপেক্ষা কম। তাই বলা যায়, ক-প্রকল্পে বিনিয়োগ করে এর আয়ুস্কালের মধ্যে বিনিয়োগকৃত অর্থ ফেরত আনা সম্ভব নয়।
মঘ প্রকল্প খ এর পরিশোধকাল নির্ণয়:
পরিশোধকাল, চইচ = প্রাথমিক বিনিয়োগবাৎসরিক নগদ আšঃপ্রবাহ
= ১০০০০০২০০০০ = ৫ বছর
প্রকল্প-খ এর প্রাথমিক বিনিয়োগ ৫ম বছরে উঠিয়ে আনাসম্ভব। কিন্তু প্রকল্প-ক এর প্রাথমিক বিনিয়োগ প্রকল্পের পুরো মেয়াদেও উঠিয়ে আনা সম্ভব নয়। তাই পরিশোধকাল বিবেচনায় মি. সিয়ামের প্রকল্প-খ এ বিনিয়োগ করাই লাভজনক হবে।

মমমপ্রশ্ন৬ জনাব সালাম একটি কোম্পানির আর্থিক ব্যবস্থাপক। তার হাতে একটি বিনিয়োগ প্রকল্প রয়েছে। প্রকল্পের প্রাথমিক বিনিয়োগ ১,০০,০০০ টাকা এবং আগামীতে ৩ (তিন) বছরে বার্ষিক নগদ কর-পরবর্তী মুনাফা যথাক্রমে ৩০,০০০, ৫০,০০০ ও ৩৫,০০০ টাকা। মূলধন ব্যয় ১৫%। জনাব সালাম নিট বর্তমান মূল্য পদ্ধতি (ঘচঠ) ব্যবহার করে প্রকল্পের আয়ের হার সম্পর্কে নিশ্চিত হতে চান। [চ. বো. ১৭]
ক. অভ্যন্তরীণ আয়ের হার কী? ১
খ. মূলধন রেশনিং বলতে কী বোঝ? ২
গ. প্রকল্পের গড় মুনাফা হার নির্ণয় করো। ৩
ঘ. জনাব সালামের প্রকল্পটি কি গ্রহণ করা উচিত? উদ্দীপকের আলোকে যুক্তিসহকারে উত্তর দাও। ৪
৬ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক যে বাট্টার হারে মোট নগদ আন্তঃপ্রবাহের বর্তমান মূল্য এবং নগদ বহিঃপ্রবাহের বর্তমান মূল্যের সমান হয় সেই বাট্টার হারই হলো অভ্যন্তরীন আয়ের হার।
মখ মূলধনের অপর্যাপ্ততার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতার অগ্রাধিকারের ভিত্তিতে মূলধন বরাদ্দকরণকে মূলধন রেশনিং বলে।
প্রতিষ্ঠানের মূলধন সীমিত হলে মূলধন রেশনিং-এর মাধ্যমে মুনাফার্জন ক্ষমতার ক্রমানুসারে প্রকল্পগুলো সাজানো হয় এবং বরাদ্দকৃত মূলধন অনুযায়ী সর্বোচ্চ আয় অর্জনকারী প্রকল্পগুলো গ্রহণ করা হয়।
মগ প্রকল্পের গড় মুনাফার হার নির্ণয়:
গড় বিনিয়োগ = প্রারম্ভিক বিনিয়োগ + ভগ্নাবশেষ মল্য২
= ১০০০০০ + ০২ = ৫০,০০০
কর-পরবর্তী মুনাফার গড় = ৩০০০০ + ৫০০০০ + ৩৫০০০৩
= ১১৫০০০৩
= ৩৮,৩৩৩.৩৩
গড় মুনাফার হার অজজ = কর-পরবর্তী মুনাফার গড়গড় বিনিয়োগ ূ ১০০
= ৩৮৩৩৩.৩৩৫০০০০ ূ ১০০
= ০.৭৬৬৭ ূ ১০০
= ৭৬.৬৭%
উত্তর: ৭৬.৬৭%।
মঘ প্রকল্পে নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয়:
অবচয় = প্রাথমিক বিনিয়োগ  ভগ্নাবশেষ মল্যপ্রকল্পের মেয়াদ
= ১০০০০০  ০৩ = ৩৩,৩৩৩
বছর ১ ২ ৩
কর-পরবর্তী মুনাফা ৩০,০০০ ৫০,০০০ ৩৫,০০০
যোগ: অবচয় ৩৩,৩৩৩ ৩৩,৩৩৩ ৩৩,৩৩৩
নগদ আন্তঃপ্রবাহ ৬৩,৩৩৩ ৮৩,৩৩৩ ৬৮,৩৩৩
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ১(১ + শ)১ + ঈঋ২(১ + শ)২ + ঈঋ৩(১ + শ)৩  ঈঋড়
= ৬৩৩৩৩(১ + ০.১৫)১ + ৮৩৩৩৩(১ + ০.১৫)২ + ৬৮৩৩৩(১ + ০.১৫)৩  ১,০০,০০০
= (৫৫,০৭২ + ৬৩,০১২ + ৪৪,৯৩০)  ১,০০,০০০
= ১,৬৩,০১৪  ১,০০,০০০
= ৬৩,০১৪ টাকা

যেহেতু প্রকল্পের নিট বর্তমান মূল্য ধনাÍক অর্থাৎ শূন্য অপেক্ষা বেশি তাই জনাব সালামের এই প্রকল্পে বিনিয়োগ লাভজনক হবে। তাই জনাব সালামের প্রকল্পটি গ্রহণ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন৭ মারুফ সাহেবের কাছে দুইটি পরস্পর বর্জনশীল প্রকল্প রয়েছে। প্রকল্প দুটির প্রাথমিক বিনিয়োগ ১,৪০,০০০ টাকা। বাট্টার হার ১৫%। মারুফ সাহেব বাট্টাকৃত নগদ প্রবাহ পদ্ধতি ব্যবহার করেন। প্রকল্প দুটির নগদ আন্তঃপ্রবাহ নিæে দেয়া হলো
বছর প্রকল্প-ঢ প্রকল্প-ণ
১ ৮০,০০০ টাকা ৭০,০০০ টাকা
২ ৭০,০০০ টাকা ৫০,০০০ টাকা
৩ ৪০,০০০ টাকা ৩০,০০০ টাকা
[সি. বো. ১৭]
ক. মূলধন বাজেটিং কী? ১
খ. মূলধন রেশনিং কীভাবে করা হয়? ব্যাখ্যা করো। ২
গ. উদ্দীপকে প্রকল্প ঢ হতে কত সময়ে মূলধন ফেরত পাওয়া যাবে? ৩
ঘ. উদ্দীপকে পরিশোধকাল সময় বিবেচনায় কোন প্রকল্পটি গ্রহণ করা উচিত? বিশ্লেষণ করো। ৪
৭ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক স্থায়ী সম্পত্তি বা দীর্ঘমেয়াদি প্রকল্পে মূলধন বিনিয়োগের প্রক্রিয়াকে মূলধন বাজেটিং বলে।
মখ মূলধনের সীমাবদ্ধতার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতার অগ্রাধিকারের ভিত্তিতে ব্যবস্থাপক কর্তৃক মূলধন বরাদ্দ দেয়াকে মূলধন রেশনিং বলা হয়।
সাধারণত সব প্রকল্প লাভজনক হলেও মূলধনের অপ্রতুলতার কারণে প্রতিষ্ঠান সবসময় সব প্রকল্পে মূলধন বিনিয়োগ করতে পারে না। এক্ষেত্রে মুনাফা অর্জন ক্ষমতার ক্রমানুসারে প্রকল্পকে সাজানো হয় এবং বরাদ্দকৃত মূলধন অনুযায়ী সর্বোচ্চ আয় অর্জনকারী প্রকল্পগুলো গ্রহণ করা হয়। পাশাপাশি বাকি লাভজনক প্রকল্পগুলো পরবর্তীতে পর্যায়ক্রমে গ্রহণ করা হয়।
মগ প্রকল্প-ঢ এর পে-ব্যাক সময় নির্ণয়:
বছর নগদ আন্তঃপ্রবাহ ক্রমযোজিত নগদ প্রবাহ
১ [অ] ৮০,০০০ ৮০,০০০ [ঈ]
২ ৭০,০০০ [উ] ১,৫০,০০০
৩ ৪০,০০০ ১,৯০,০০০
আমরা জানি,
পে ব্যাক সময়, চইচ = অ + ঘঈঙ – ঈউ
= ১ + ১৪০০০০  ৮০০০০৭০০০০
= ১ + ৬০০০০৭০০০০
= ১.৮৬ বছর
সুতরাং, প্রকল্প-ঢ হতে ১.৮৬ বছরে মূলধন ফেরত পাওয়া যাবে।
উত্তর: ১.৮৬ বছর।
মঘ প্রকল্প-ণ এর পরিশোধকাল নির্ণয়:
বছর নগদ আন্তঃপ্রবাহ ক্রমযোজিত নগদ প্রবাহ
১ ৭০,০০০ ৭০,০০০
২ [অ] ৫০,০০০ ১,২০,০০০ [ঈ]
৩ ৩০,০০০ [উ] ১,৫০,০০০
পে ব্যাক সময়, চইচ = অ + ঘঈঙ – ঈউ
= ২ + ১৪০০০০  ১২০০০০৩০০০০
= ২ + ২০০০০৩০০০০
= ২.৬৭ বছর
গাণিতিক ফলাফলে দেখা যায়, প্রকল্প-ণ এর পরিশোধকাল ২.৬৭ বছর। অন্যদিকে, প্রকল্প-ঢ এর পরিশোধকাল ১.৮৬ বছর। তাই পরিশোধকাল সময় বিবেচনায় মারুফ সাহেবের প্রকল্প-ঢ গ্রহণ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন৮ সালাম সাহেবের পণ্য রপ্তানিকারী একটি প্রতিষ্ঠান আছে। পণ্য উৎপাদনের জন্য তিনি একটি মেশিন ক্রয়ের সিদ্ধান্ত গ্রহণ করেন। তিনি ৯০,০০০ টাকা ব্যয়ে মেশিন ক্রয়ের জন্য দুটি বিকল্প বাছাই করেন। মূলধন ব্যয় ১২%। বিকল্প দুটির নগদ আন্তঃপ্রবাহ নিæরূপ :
বছর নগদ আন্তঃপ্রবাহ
প্রকল্প-অ প্রকল্প-ই
১ ৫০,০০০ টাকা ১০,০০০ টাকা
২ ৪০,০০০ টাকা ২০,০০০ টাকা
৩ ৩০,০০০ টাকা ৩০,০০০ টাকা
৪ ২০,০০০ টাকা ৪০,০০০ টাকা
৫ ১০,০০০ টাকা ৫০,০০০ টাকা
[সি. বো. ১৭]
ক. অগ্রিম বৃত্তি কী? ১
খ. বিধি ৭২ কোন ক্ষেত্রে ব্যবহার করা হয়? ২
গ. উদ্দীপকে প্রকল্প-অ হতে প্রাপ্ত আন্তঃপ্রবাহের নিট বর্তমান মূল্য কত? নির্ণয় করো। ৩
ঘ. নিট বর্তমান মূল্যের ভিত্তিতে, উদ্দীপকের আলোকে বিকল্প দুটির মধ্যে কোনটি লাভজনক? বিশ্লেষণ করো। ৪
৮ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক সমপরিমাণ অর্থ প্রতিটি নির্দিষ্ট সময়ের শুরুতে প্রাপ্তি বা প্রদানকে অগ্রিম বৃত্তি বলে।
মখ বিধি-৭২ বলতে বার্ষিক চক্রবৃদ্ধিকরণের ক্ষেত্রে যেকোনো পরিমাণ বিনিয়োগকৃত অর্থ কত বছরে বা কত হার সুদে দ্বিগুণ হবে তা সংক্ষেপে নির্ণয়ের কৌশলকে বোঝায়।
সাধারণত বার্ষিক চক্রবৃদ্ধির মাধ্যমে বিনিয়োগকৃত অর্থ দ্বিগুণ করার ক্ষেত্রে সুদের হার বা প্রয়োজনীয় সময় নির্ণয়ে এই বিধি ব্যবহার করা হয়।
মগ প্রকল্প-অ এর নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয়:
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ১(১ + শ)১ + ঈঋ২(১ + শ)২ + … + ঈঋহ(১ + শ)হ – ঈঋড়
= ৫০০০০(১ + ০.১২)১ + ৪০০০০(১ + ০.১২)২ + ৩০০০০(১ + ০.১২)৩ + ২০০০০(১ + ০.১২)৪ + ১০০০০(১ + ০.১২)৫ – ৯০,০০০
= ৪৪,৬৪২.৮৬ + ৩১,৮৮৭.৭৬ + ২১,৩৫৩.৪১ + ১২,৭১০.৩৬
+ ৫,৬৭৪.২৭  ৯০,০০০
= ১,১৬,২৬৮.৬৬  ৯০,০০০
= ২৬,২৬৮.৬৬ টাকা
অতএব, প্রকল্প অ হতে প্রাপ্ত আন্তঃপ্রবাহের নিট বর্তমান মূল্য ২৬,২৬৮,৬৬ টাকা।
উত্তর: ২৬,২৬৮,৬৬ টাকা।
মঘ প্রকল্প-ই এর নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয়:
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ১(১ + শ)১ + ঈঋ২(১ + শ)২ + … + ঈঋহ(১ + শ)হ – ঈঋড়
= ১০০০০(১ + ০.১২)১ + ২০০০০(১ + ০.১২)২ + ৩০০০০(১ + ০.১২)৩ + ৪০০০০(১ + ০.১২)৪ + ৫০০০০(১ + ০.১২)৫ – ৯০,০০০
= ৮,৯২৮.৫৭ + ১৫,৯৪৩.৮৮ + ২১,৩৫৩.৪১ + ২৫,৪২০.৭২
+ ২৮,৩৭১.৩৪  ৯০,০০০
= ১,০০,০১৭.৯২  ৯০,০০০
= ১০,০১৭.৯২
গণনা শেষে বলা যায়, প্রকল্প-ই এর তুলনায় প্রকল্প-অ এর নিট বর্তমান মূল্য বেশি। তাই প্রকল্প-অ বেশি লাভজনক।

মমমপ্রশ্ন৯ হাসান কোম্পানির বিনিয়োগ প্রকল্প নিæরূপ :
প্রকল্পে প্রাথমিক বিনিয়োগ ১,০০,০০০ টাকা
প্রকল্পের মেয়াদ ৫ বছর
ভগ্নাবশেষ মূল্য শূন্য
কর-পরবর্তী নগদ প্রবাহ :
বছর পরিমাণ (টাকা)
১ম ৬০,০০০
২য় ৩০,০০০
৩য় ২০,০০০
৪র্থ ৫০,০০০
৫ম ৫০,০০০
কোম্পানির মূলধন ব্যয় ১০%। প্রকল্পের অবচয় স্থির কিস্তি পদ্ধতি হিসাবভুক্ত হয়। কোম্পানির কর হার ৪০%। [য. বো. ১৭]
ক. মূলধন বাজেটিং কী? ১
খ. পরস্পর বর্জনশীল প্রকল্প বলতে কী বোঝ? ২
গ. প্রকল্পটির নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয় করো। ৩
ঘ. হাসান কোম্পানির উক্ত প্রকল্পটিতে বিনিয়োগ করা কি উচিত? মন্তব্য করো। ৪
৯ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক স্থায়ী সম্পত্তিতে মূলধন বিনিয়োগের মূল্যায়ন প্রক্রিয়াই হলো মূলধন বাজেটিং।
মখ পরস্পর বর্জনশীল প্রকল্প হলো সেই সকল প্রকল্প যেগুলো একে অপরের সাথে প্রতিযোগিতা করে অর্থাৎ একটি প্রকল্প গ্রহণ করা হলে অপর প্রকল্পটি অবশ্যই বাতিল করতে হবে।
উদাহরণস্বরূপ, কোনো প্রতিষ্ঠানের জন্য মেশিন ক্রয়ের ক্ষেত্রে বাজারে বিভিন্ন ব্র্যান্ডের মেশিনের সরবরাহ থাকে। এক্ষেত্রে সবদিক বিবেচনা করে সবচেয়ে লাভজনক মেশিন ক্রয় করা হবে এবং বাকি ব্র্যন্ডের মেশিনগুলো বাতিল করা হবে।
মগ প্রকল্পটির নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয় :
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ১(১ + ক)১ + ….. + ঈঋঘ(১ + ক)হ  ঈঋ০
এখানে, মূলধন ব্যয়, ক = ১০% বা ০.১০
প্রাথমিক বিনিয়োগ, ঈঋ০ = ১,০০,০০০ টাকা
 নিট বর্তমান মূল্য,
ঘচঠ = ৬০০০০(১ + ০.১০)১ + ৩০০০০(১ + ০.১০)২ + ২০০০০(১ + ০.১০)৩ + ৫০০০০(১ + ০.১০)৪
+ ৫০০০০(১ + ০.১০)৫  ১,০০,০০০
= (৫৪,৫৪৫ + ২৪,৭৯৩ + ১৫,০২৬ + ৩৪,১৫১ + ৩১,০৪৬)  ১,০০,০০০
= ১,৫৯,৫৬১  ১,০০,০০০
= ৫৯,৫৬১ টাকা
অতএব, প্রকল্পটির নিট বর্তমান মূল্য ৫৯,৫৬১ টাকা।
উত্তর : ৫৯,৫৬১ টাকা।
মঘ উদ্দীপকে উল্লেখ্য, প্রকল্পটির প্রাথমিক বিনিয়োগ ১,০০,০০০ টাকা এবং প্রকল্পটির মেয়াদ ৫ বছর।
আগামী ৫ বছর কর-পরবর্তী নগদ প্রবাহ বা নগদ আন্তঃপ্রবাহ হবে যথাক্রমে ৬০,০০০ টাকা, ৩০,০০০ টাকা, ২০,০০০ টাকা, ৫০,০০০ টাকা এবং ৫০,০০০ টাকা।
এ সকল নগদ আন্তঃপ্রবাহের বর্তমান মূল্য ১,৫৯,৫৬১ টাকা এবং নিট বর্তমান মূল্য ৫৯,৫৬১ টাকা। অর্থাৎ প্রকল্পটি হতে ৫৯,৫৬১ টাকা মুনাফা বা লাভ হতে পারে। সুতরাং, নিট বর্তমান মূল্য ধনাÍক হওয়ায় প্রকল্পটিতে হাসান কোম্পানির বিনিয়োগ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন১০ জনাব আসিফ চাকা লি.-এর আর্থিক ব্যবস্থাপক। তিনি দীর্ঘমেয়াদি বিনিয়োগের জন্য ৬% মূলধন ব্যয় অনুমান সাপেক্ষে দুইটি প্রকল্পের মূল্যায়ন করছেন। নিæে প্রকল্প দুইটি সম্পর্কে তথ্যাবলি উপস্থাপন করা হলো
বছর প্রকল্প-ক প্রকল্প-খ
০ (১,২০,০০০) টাকা (১,২০,০০০) টাকা
১ ৩০,০০০ ১০,০০০
২ ৩০,০০০ ২০,০০০
৩ ৩০,০০০ ৩০,০০০
৪ ৩০,০০০ ৪০,০০০
৫ ৩০,০০০ ৫০,০০০
পরিশোধকাল ৪ বছর –
গড় মুনাফার হার ? –
নিট বর্তমান মূল্য ৬,৩৭০ টাকা –
ওজজ ৮.০১% –
[ব. বো. ১৭]
ক. মূলধন নিয়ন্ত্রণ কী? ১
খ. মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের সম্পর্ক ব্যাখ্যা করো। ২
গ. প্রকল্প-ক এর গড় মুনাফার হার নির্ণয় করো। ৩
ঘ. ঢাকা লি.-এর আর্থিক ব্যবস্থাপক প্রকল্প ‘ক’ এ বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিয়েছেন। ওজজ-এর বিবেচনায় প্রকল্প নির্বাচনের যৌক্তিকতা দেখাও। ৪
১০ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক মূলধন নিয়ন্ত্রণ বলতে মূলধনের সীমাবদ্ধতার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতা অনুযায়ী অগ্রাধিকার ভিত্তিতে মূলধন বরাদ্দ দেয়াকে বোঝায়।
মখ মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের বিপরীত সম্পর্ক বিদ্যমান।
মূলধন ব্যয় বৃদ্ধি পেলে ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য হ্রাস পায়। ফলে নিট বর্তমান মূল্যও হ্রাস পায়। আবার, মূলধন ব্যয় হ্রাস পেলে ভবিষ্যৎ নগদ প্রবাহের বর্তমান মূল্য বৃদ্ধি পায়। ফলে নিট বর্তমান মূল্যও বৃদ্ধি পায়। অর্থাৎ মূলধন ব্যয়ের সাথে নিট বর্তমান মূল্যের ঋণাÍক বা বিপরীতমুখী সম্পর্ক রয়েছে।
মগ প্রকল্প ‘ক’ এর গড় মুনাফার হার নির্ণয় :
আমরা জানি,
গড় মুনাফার হার = করপরবর্তী নিট মুনাফার গড়গড় বিনিয়োগ  ১০০
এখানে, গড় বিনিয়োগ = ১২০০০০ + ০২ = ৬০,০০০ টাকা
কর-পরবর্তী নিট মুনাফার গড় নির্ণয় :
বিবরণ পরিমাণ
১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর ৪^ট্ট বছর ৫ম বছর
অবচয় ও করপƒবট্ট মুনাফা ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০ ৩০,০০০
বাদ : অবচয় (৩০,০০০) (৩০,০০০) (৩০,০০০) (৩০,০০০) (০)
মুনাফা ০ ০ ০ ০ ৩০,০০০
এখানে, অবচয় = প্রাথমিক বিনিয়োগ  ভগ্নাবশেষ মল্যআয়ুষ্কাল
= ১২০০০০  ০৪ = ৩০,০০০ টাকা
 করপরবর্তী নিট মুনাফার গড় = ০+০+০+০+৩০০০০৫
= ৬,০০০ টাকা
 গড় মুনাফার হার = ৬০০০৬০০০০  ১০০ = ১০%
 প্রকল্প-ক এর গড় মুনাফার হার ১০%।
উত্তর: ১০%।
নোট: এখানে কর হার না থাকায় করপূর্ব মুনাফাকে কর-পরবর্তী মুনাফা ধরা হয়েছে।
মঘ প্রকল্প খ এর ওজজ নির্ণয় :
আমরা জানি,
আন্তঃআয় হার, ওজজ = খজ + ঘচঠখজঘচঠখজ  ঘচঠঐজ (ঐজ  খজ)
যদি, মূলধন ব্যয় (খজ) = ৬% হয় তাহলে,
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠখজ = ঈঋ১(১ + শ)১ + ….. + ঈঋহ(১ + শ)হ  ঈঋ০
= ১০০০০(১ + ০.০৬)১ + ২০০০০(১ + ০.০৬)২ + ৩০০০০(১ + ০.০৬)৩ + ৪০০০০(১ + ০.০৬)৪
+ ৫০০০০(১ + ০.০৬)৫  ১,২০,০০০
= ১,২১,৪৬৯  ১,২০,০০০ = ১,৪৬৯
যদি মূলধন ব্যয় (ঐজ) = ১০% হয়
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠঐজ = ঈঋ১(১ + শ)১ + ….. + ঈঋহ(১ + শ)হ  ঈঋ০
= ১০০০০(১ + ০.১০)১ + ২০০০০(১ + ০.১০)২ + ৩০০০০(১ + ০.১০)৩ + ৪০০০০(১ + ০.১০)৪
+ ৫০০০০(১ + ০.১০)৫  ১,২০,০০০
= ১,০৬,৫২৬  ১,২০,০০০ =  ১৩,৪৭৪
আন্তঃআয় হার, ওজজ = ৬ + ১৪৬৯১৪৬৯  (১৩৪৭৪)  (১০  ৬)
= ৬ + ১৪৬৯১৪৯৪৩  ৪ = ৬ + ০.৩৯৩২= ৬.৩৯৩২ বা ৬.৩৯%
এখানে, প্রকল্প খ এর ওজজ হলো ৬.৩৯% এবং প্রকল্প ‘ক’ এর ওজজ হলো ৮.০১%। অর্থাৎ প্রকল্প ক এর ওজজ বেশি বিধায় এই প্রকল্পটি অধিক লাভজনক এবং গ্রহণযোগ্য। সুতরাং, ঢাকা লি. প্রতিষ্ঠানের প্রকল্প ক নির্বাচনের সিদ্ধান্তটি যৌক্তিক হয়েছে।

মমমপ্রশ্ন১১ সামিট লি. পরস্পর বর্জনশীল দুটি প্রকল্পের কথা বিবেচনা করছে যাদের প্রতিটির প্রাথমিক বিনিয়োগ ১,৪০,০০০ টাকা দরকার। কোম্পানি প্রকল্প দুটি মূল্যায়ন করতে গিয়ে দেখতে পেল ‘অ’ প্রকল্পের পে-ব্যাক সময় ৩.১৮ বছর এবং নিট বর্তমান মূল্য ২,৫৪৮ টাকা। উল্লেখ্য, কোম্পানির মূলধন ব্যয় ৯%। নিæে প্রকল্প দুটি থেকে যে নগদ আন্তঃপ্রবাহ হবে তা দেয়া হলো
বছর নগদ আন্তঃপ্রবাহ
প্রকল্প-অ (টাকা) প্রকল্প-ই (টাকা)
১ ৪৪,০০০ ৭০,০০০
২ ৪৪,০০০ ৬০,০০০
৩ ৪৪,০০০ ৩০,০০০
৪ ৪৪,০০০ ২৫,০০০
[ব. বো. ১৭]
ক. নিট বর্তমান মূল্য কী? ১
খ. স্বাধীন প্রকল্পের ক্ষেত্রে বিনিয়োগ সিদ্ধান্ত কিভাবে নেয়া হয় তা ব্যাখ্যা করো। ২
গ. প্রকল্প-ই এর পে-ব্যাক সময় নির্ণয় করো। ৩
ঘ. সামিট লি.-এর কোন প্রকল্প গ্রহণ করা উচিত? বিশ্লেষণ করো। ৪
১১ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক কোনো প্রকল্পের ভবিষ্যৎ নগদ আন্তঃপ্রবাহের বর্তমান মূল্য হতে নগদ বহিঃপ্রবাহের বর্তমান মূল্য বাদ দিলে যে মূল্য পাওয়া যায় তাই নিট বর্তমান মূল্য।
সহায়ক তথ্য
ভবিষ্যৎ নগদ আন্তঃপ্রবাহ : ভবিষ্যৎ নগদ আন্তঃপ্রবাহ বলতে কোনো প্রকল্পে বিনিয়োগ করলে ভবিষ্যতে ঐ বিনিয়োগ হতে প্রাপ্য আয়কে বোঝায়।
বহিঃপ্রবাহ : প্রতিষ্ঠানের যাবতীয় খরচকে বহিঃপ্রবাহ বলা হয়।
মখ স্বাধীন প্রকল্পের ক্ষেত্রে প্রতিটি প্রকল্পই স্বাধীনভাবে মূল্যায়ন করা হয়।
অর্থাৎ একটি প্রকল্প অন্য প্রকল্পের সিদ্ধান্তের ওপর নির্ভরশীল নয়।
এক্ষেত্রে প্রত্যেকটি প্রকল্পই আলাদাভাবে মূল্যায়ন করে লাভজনকতা নিরূপণ করা হয়। যে সকল প্রকল্প লাভজনক সে সকল প্রকল্পে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেয়া যেতে পারে।
মগ প্রকল্প-ই এর পে-ব্যাক সময় নির্ণয় :
বছর নগদ আন্তঃপ্রবাহ ক্রমোযোজিত নগদ
১ ৭০,০০০ ৭০,০০০
২ [অ] ৬০,০০০ ১,৩০,০০০ [ঈ]
৩ ৩০,০০০ [উ] ১,৬০,০০০
৪ ২৫,০০০ ১,৮৫,০০০
আমরা জানি,
পে-ব্যাক সময় = অ + ঘঈঙ  ঈউ
= ২ + ১৪০০০০  ১৩০০০০৩০০০০
= ২ + ১০০০০৩০০০০
= ২.৩৩ বছর এখানে,
অ = ২ বছর
ঘঈঙ = ১,৪০,০০০ টাকা
ঈ = ১,৩০,০০০ টাকা
উ = ৩০,০০০ টাকা
 প্রকল্প-ই এর পে-ব্যাক সময় ২.৩৩ বছর।
উত্তর : ২.৩৩ বছর।
মঘ প্রকল্প-ই এর নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয় :
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য, ঘচঠ = ঈঋ১(১ + ক)১ + …… + ঈঋঘ(১ + ক)হ  ঈঋ০
এখানে,
মূলধন ব্যয়, ক = ৯% বা ০.০৯
প্রাথমিক বিনিয়োগ, ঈঋ০ = ১,৪০,০০০ টাকা
 নিট বর্তমান মূল্য,
ঘচঠ = ৭০০০০(১ + ০.০৯)১ + ৬০০০০(১ + ০.০৯)২ + ৩০০০০(১ + ০.০৯)৩ + ২৫০০০(১ + ০.০৯)৪  ১,৪০,০০০
= ৬৪,২২০.১৮ + ৫০,৫০০.৮০ + ২৩,১৬৫.৫০ + ১৭,৭১০.৬৩  ১,৪০,০০০
= ১,৫৫,৫৯৭.১১  ১,৪০,০০০
= ১৫,৫৯৭.১১ টাকা বা ১৫,৫৯৭ টাকা
 প্রকল্প ই এর নিট বর্তমান মূল্য ১৫,৫৯৭ টাকা। প্রকল্প-অ এর নিট বর্তমান মূল্য = ২,৫৪৮ টাকা (প্রশ্নে প্রদত্ত)
অর্থাৎ প্রকল্প-অ এর তুলনায় প্রকল্প-ই অধিক লাভজনক। সুতরাং, সামিট লি. এর প্রকল্প-ই গ্রহণ করা উচিত।

মমমপ্রশ্ন১২ জনাব সাগর একটি নতুন বিকল্প গ্রহণ করবে, যার জন্য একটি মেশিন ক্রয় করতে হবে। মেশিনটির ক্রয়মূল্য ১,০০,০০০ টাকা এবং আয়ুষ্কাল ৫ বছর। প্রতিষ্ঠানের করের হার ৪০%। উক্ত বিনিয়োগ হতে আগামী ৫ বছর করপূর্ব আন্তঃপ্রবাহ হবে যথাক্রমে ৪০,০০০ টাকা, ৫০,০০০ টাকা, ৪০,০০০ টাকা, ৪৫,০০০ টাকা এবং ৪০,০০০ টাকা।
[ঢা. বো. ১৬]
অ ক. আন্তঃআয় হার কী? ১
অ খ. মূলধন রেশনিং বলতে কী বোঝায়? ২
অ গ. উদ্দীপকে বর্ণিত প্রকল্পের গড় মুনাফা হার (অজজ) নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. জনাব সাগরের জন্য ঘচঠ এর ভিত্তিতে নতুন প্রকল্পে বিনিয়োগ যুক্তিযুক্ত কি না? বিশ্লেষণ করো। ৪
১২ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক যে বাট্টার হার ব্যবহার করলে কোনো প্রকল্পের ঘচঠ শূন্য হয় সে বাট্টার হারকে আন্তঃআয় হার বলে।
মখ মূলধনের অপর্যাপ্ততার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতার অগ্রাধিকারের ভিত্তিতে মূলধন বরাদ্দকরণকে মূলধন রেশনিং বলে।
প্রতিষ্ঠানের মূলধন সীমিত হলে মূলধন রেশনিং-এর মাধ্যমে মুনাফার্জন ক্ষমতার ক্রমানুসারে প্রকল্পগুলো সাজানো হয় এবং বরাদ্দকৃত মূলধন অনুযায়ী সর্বোচ্চ আয় অর্জনকারী প্রকল্পগুলো গ্রহণ করা হয়।
মগ উদ্দীপকে বর্ণিত প্রকল্পের গড় মুনাফার হার (অজজ) নির্ণয়:
বিবরণ ১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর ৪^ট্ট বছর ৫ম বছর
অবচয় ও করপƒবট্ট মুনাফা ৪০,০০০ ৫০,০০০ ৪০,০০০ ৪৫,০০০ ৪০,০০০
বাদ : অবচয় ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০
করপƒবট্ট মুনাফা ২০,০০০ ৩০,০০০ ২০,০০০ ২৫,০০০ ২০,০০০
বাদ : কর (৪০%) ৮,০০০ ১২,০০০ ৮,০০০ ১০,০০০ ৮,০০০
করপরবতট্টী মুনাফা ১২,০০০ ১৮,০০০ ১২,০০০ ১৫,০০০ ১২,০০০
আমরা জানি,
গড় মুনাফার হার = গড় করপরবর্তী নিট মুনাফাগড় বিনিয়োগ ূ ১০০
এখানে,
গড় করপরবর্তী নিট মুনাফা
= ১২০০০ + ১৮০০০ + ১২০০০ + ১৫০০০ + ১২০০০৫
= ১৩,৮০০ টাকা
গড় বিনিয়োগ = ১০০০০০২ = ৫০,০০০
 গড় মুনাফার হার = ১৩৮০০৫০০০০ ূ ১০০ = ২৭.৬০%
উত্তর: ২৭.৬০%
করপূর্ব নগদ আন্তঃপ্রবাহ এবং অবচয় ও করপূর্ব মুনাফা একই।
মঘ জনাব সাগরের প্রকল্পটির ঘচঠ নির্ণয়:
দেয়া আছে, মেশিনের ক্রয়মূল্য = ১,০০,০০০
আয়ুষ্কাল = ৫ বছর
 অবচয় = ১০০০০০৫ = ২০,০০০
নগদ আন্তঃপ্রবাহ নির্ণয়:
বিবরণ ১ম বছর ২য় বছর ৩য় বছর ৪^ট্ট বছর ৫ম বছর
কর-পরবতট্টী মুনাফা
(গ হএত পণ্ঠাক্র¦) ১২,০০০
১৮,০০০
১২,০০০
১৫,০০০
১২,০০০

যৈাগ : অবচয় ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০ ২০,০০০
নগদ আ¯¦ঃপণ্ঠবাহ ৩২,০০০ ৩৮,০০০ ৩২,০০০ ৩৫,০০০ ৩২,০০০
প্রশ্নে মূলধন ব্যয় উল্লেখ নেই বলে ধরে নেয়া হলো মূলধন ব্যয় ১০%।
 ঘচঠ = ৩২০০০(১+০.১০)১+৩৮০০০(১+০.১০)২+৩২০০০(১+০.১০)৩+৩৫০০০(১+০.১০)৪ + ৩২০০০(১+০.১০)৫  ১,০০,০০০
= ১,২৮,৩১৩  ১,০০,০০০
= ২৮,৩১৩
সুতরাং, জনাব সাগরের নতুন প্রকল্পে বিনিয়োগ করা যৌক্তিক। কারণ ঘচঠ ধনাÍক।
মমমপ্রশ্ন১৩ জনাব তামিমের বিনিয়োগযোগ্য তহবিল ৫০,০০০ টাকা। তার উক্ত ফান্ড দুটি প্রকল্পে বিনিয়োগ করার সুযোগ রয়েছে। প্রকল্পের তথ্যসমূহ নিæরূপ:
প্রকল্পের সময় (বছর) ০ ১ ২ ৩ ৪
অ রৈ নিট নগদ পণ্ঠবাহ (২০,০০০) ৬,০০০ ৬,০০০ ৬,০০০ ৬,০০০
ই রৈ নিট নগদ পণ্ঠবাহ (৩০,০০০) ৬,০০০ ৮,০০০ ১০,০০০ ১২,০০০
বিনিয়োগের প্রত্যাশিত আয়ের হার ১০% এবং ভগ্নাবশেষ মূল্য উভয় প্রকল্পে ৫,০০০ টাকা। [রা. বো. ১৬]
অ ক. মূলধন বাজেটিং কী? ১
অ খ. মূলধন রেশনিং কীভাবে করা হয়? ব্যাখ্যা করো। ২
অ গ. প্রকল্প ই এর চইচ নির্ণয় করো। ৩
অ ঘ. নিট বর্তমান মূল্যের ভিত্তিতে তামিমের বিনিয়োগ সিদ্ধান্তের যৌক্তিকতা ব্যাখ্যা করো। ৪
১৩ নং প্রশ্নের উত্তর অ
মক কোনো প্রকল্পের নিট আন্তঃপ্রবাহ ও বহিঃপ্রবাহের ভিত্তিতে বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নেয়ার প্রক্রিয়াকে মূলধন বাজেটিং বলে।
মখ মূলধনের সীমাবদ্ধতার কারণে প্রকল্পের গ্রহণযোগ্যতার অগ্রাধিকারের ভিত্তিতে ব্যবস্থাপক কর্তৃক মূলধন বরাদ্দ দেয়াকে মূলধন রেশনিং বলা হয়।
সাধারণত সব প্রকল্প লাভজনক হলেও মূলধনের অপ্রতুলতার কারণে প্রতিষ্ঠান সবসময় সব প্রকল্পে মূলধন বিনিয়োগ করতে পারে না। এক্ষেত্রে মুনাফা অর্জন ক্ষমতার ক্রমানুসারে প্রকল্পকে সাজানো হয় এবং বরাদ্দকৃত মূলধন অনুযায়ী সর্বোচ্চ আয় অর্জনকারী প্রকল্পগুলো গ্রহণ করা হয়। পাশাপাশি বাকি লাভজনক প্রকল্পগুলো পরবর্তীতে পর্যায়ক্রমে গ্রহণ করা হয়।
মগ প্রকল্প ই-এর চইচ নির্ণয় :
বছর নিট নগদ প্রবাহ ক্রমোযোজিত নগদ প্রবাহ
১ ৬,০০০ ৬,০০০
২ ৮,০০০ ১৪,০০০
৩(অ) ১০,০০০ ২৪,০০০(ঈ)
৪ ১২,০০০(উ) ৩৬,০০০
আমরা জানি,
পে-ব্যাক সময়, চইচ = অ + ঘঈঙ – ঈউ
= ৩ + ৩০০০০  ২৪০০০১২০০০
= ৩ + ০.৫০
= ৩.৫০ বছর
উত্তর: ৩.৫ বছর।
মঘ প্রকল্প অ-এর নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয়:
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য,
ঘচঠ = অ ১ – ১(১ + শ)হশ + ঝঠ(১ + ক)হ – ঈঋ০
= ৬,০০০ ১  ১(১ + ০.১০)৪০.১০ + ৫০০০(১ + ০.১০)৪ ø ২০,০০০
= (৬,০০০ ূ ৩.১৬৯৯) + ৩,৪১৫.০৭ ø ২০,০০০
= ১৯,০১৯.৪০ + ৩,৪১৫.০৭ ø ২০,০০০
= ২,৪৩৪.৪৭ টাকা
প্রকল্প ই-এর নিট বর্তমান মূল্য নির্ণয়:
আমরা জানি,
নিট বর্তমান মূল্য,
ঘচঠ = ঈঋ১(১ + শ)১ + …….. + ঈঋঘ(১ + শ)হ – ঈঋ০
=  ৩০,০০০
= ৫,৪৫৪.৫৪ + ৬,৬১১.৫৭ + ৭,৫১৩.১৫ + ১১,৬১১.২৩  ৩০,০০০
= ৩১,১৯০.৪৯ ø ৩০,০০০
= ১,১৯০.৪৯ টাকা।
এখানে, দুটি প্রকল্পেরই নিট বর্তমান মূল্য ধনাÍক। অর্থাৎ জনাব তামিমের নিকট পর্যাপ্ত অর্থ থাকায় উভয় প্রকল্পে বিনিয়োগ করাই যুক্তিযুক্ত সিদ্ধান্ত।